【专家点评】8月汇市分析

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【/h/】7月，整个市场对欧美债务危机忧心忡忡，欧元区债务危机令市场不安；然而，美国评级下调或美国债务违约令世界颤抖。在达成协议之前，美国债务僵局对全球市场造成了严重打击，引发了对全球经济上行趋势的担忧。在这种情况下，避险货币日元和瑞士法郎大幅升值，大宗商品货币因通胀继续受到追捧。由于美元计价的大宗商品大幅上涨，美元已触及近期高点或历史高点；欧洲货币主要是震荡整理，而美元指数保持低震荡触底趋势。

美元指数7月开盘74.50，最高76.7，最低73.42，收盘73.80，基本符合预期。在形式上是低层次的安排，等待指标的调整。

自从美国总统奥巴马确认国会领导人就提高债务上限达成一致后，美国债务问题就告一段落(市场前景仍将有翻身的机会，主权评级仍将因减赤而下调)。市场前景的主要热点将继续首先关注美国的基本面，然后是欧洲债务问题。

基本面:年初美国就业报告继续强劲增长，2月份继续下滑，暗示经济增长放缓，可能需要更长时间才能复苏。预计7月份发布的就业报告将再次出现。改善，继续关注这个指标是否能再次呈现好的趋势，经济的整体好转要求每月就业人口继续保持在20万以上；

【/h/】本月公布的美国第二季度gdp年化率增长1.8%，制造业数据显示，美国的增长率处于平均水平甚至有所放缓；另一个重要数据，美国cpi同比上升3.6%，环比下降0.2%，延续3月份的下降趋势；核心cpi同比上涨1.6%，符合预期。

美联储的货币政策一直相当宽松，进一步宽松的原因还不明显。如果目前的经济放缓没有减少，美联储可能还有机会出台qe3或其他相应手段；目前还需要观察qe2的滞后效应，看看美国经济发展是否呈U型趋势。如果下半年经济增长相对强劲，美联储将讨论退出策略。

鉴于上述情况，美国的就业、通货膨胀、制造业、消费都是平均水平，即使数据有所改善，也需要连续至少观察2-3次。因此，美联储8月份改变货币政策的机会相对较小，无法支撑美元指数；当然，另一方面，如果美国就业报告再次疲软，经济再次放缓甚至萎缩，也不排除全球风险再次到来，预计会再次出现避险趋势，对美元指数有利。目前这种情况也很少见。因此，在基本面上，支持美元大幅升值的因素较少。

【/h/】技术上，美元指数自88.70下跌后，继续保持下跌趋势。由于均线仍是空头，由于美元指数并未突破72.70的低位，低位震荡可能是美元指数的最佳视角。8月份，预计美元指数压力水平在75.70，支撑位在72.70。

欧元区:

【/h/】7月，希腊等评级多次下调，欧盟推出救市计划(延长贷款期限，降低贷款利率；私营部门也采取了自愿延长债务偿还期等措施，评级机构称之为实质性违约；意大利、西班牙等二线国家债券收益率持续上升，欧元区蔓延风险依然存在，成为市场打压欧元的利器。此外，欧元区数据表现也一般:制造业数据疲弱，通胀上行步伐放缓。尚不清楚它能否支撑欧元区9月份加息的预期。当然，欧元区经济数据不是焦点，而是央行加息的态度。

展望未来，欧债危机并没有真正解决。希腊的两次救市仍将在9月前重复，市场仍在寻求打压欧洲的机会；欧元区的亮点是，欧洲央行对通胀依然保持敏感性，9月份仍有很大机会收紧货币政策；此外，中国和其他国家也将支持欧洲，以分散外汇储备，提高对美国不负责任造成的美国债务风险的认识。

【/h/】7月份欧元/美元开盘1.45，最高值1.458，最低值1.383，基本符合“多/多/多/少/多0/多、多/多0/多”的预期区间。如图所示，自1.1877上涨以来的中期上涨趋势保持不变，而欧元/美元短期内仍处于震荡下行状态。从目前情况看，欧元/美元仍将沿着近期盘整区域向下波动，预计8月份盘整区域为[1.4480，1.3960]

人民币:

【/h/】6月份进出口总值同比增长17.7%，出口增长16.4%；上半年同比增长25.8%，出口增长24%。由于进口增加，贸易顺差收窄，但压力依然不小；6月份cpi同比增长6.4%，环比增长0.9%，创三年新高。鉴于中国的高通胀预期，央行表示仍将综合利用利率和汇率等工具的组合。

【/h/】这种情况推动人民币/美元在7月份再创新高，突破6.45的压制，最高为6.4399，为全年最高月度涨幅3.8 & permil。

【/h/】欧元/人民币7月份基本符合预期，最高升至9.41，最低升至9.066，目前在9.14左右。鉴于欧元/美元盘整较低，欧元/美元盘整是主要趋势，该区域约为9-9.35，较7月略有看跌。

日本:

日元/美元继续受到对冲需求的影响。与预期不同，受欧美债务危机影响，7月份美元/日元跌破前期80-82的盘整平台，在止损作用下大幅下跌，并突破前期低点，创下30年来的新低76.31。

对于美元/日元，还是要等美国经济好转。在避险需求减弱后，美元/日元才是真正上涨的时候。目前情况下，还是比较弱的；另一个是日本政府的干预。目前，虽然日方不断发出干预之声，如日本首相称日元单边动，财政大臣和央行行长均要求尽最大努力避免日元升值，但央行仍无动作。也许央行是在选择一个好时机推动市场不断考验央行的底线。有传言称，一些日本商人倾向于在79美元/日元左右平仓。

目前美元/日元维持在77左右。鉴于上述情况，8月份美元兑日元仍以震荡为主。随着80整理平台被打破，80后期关口成为强大的压力水平；但由于美元/日元下跌过快，离差率偏高，近期低点76.3将成为重要支撑水平。

【/h/】人民币和日元也存在严重偏差。7月份人民币最高8.28，最低7.99，高点上移。所以8月份倾向于以日元/人民币升值为主，支撑位8，压力位8.3。