【专家点评】关于金价1820美元附近的更强阻力分析

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本周国际现货黄金价格开盘报1683.8美元，最高试探1814.45美元，最低试探1663.11美元。截至周五中午，该股收于1760.6美元，较前一个交易日大幅上涨97.5美元，涨幅5.86%。周线k线呈现大幅创历史新高的长阳线；与黄金价格相比，白银价格无疑令人失望。截至周五午盘，小幅上涨0.4美元，涨幅1.04%。周线k线呈现出大起大落；截至周五下午，美元小幅上涨31点，涨幅0.42%。周线k线呈现出先抑后扬的小阳线。本周美国评级下调，并未对美元信用造成明显打击；截至周五午盘，纽约商品交易所国际原油价格下跌2.1美元，跌幅2.41%。周线k线出现小的负线，留下长长的阴影线，周初最大跌幅一度超过10%。商品金属和全球股市类似于原油；从以上市场描述可以看出，周六美国评级下调一度严重打压风险市场，随后在官方支持的信心下企稳。黄金无疑一枝独秀。本周它大幅上涨，一度达到1810美元以上的历史新高。

据新闻评论，标准普尔周六上午宣布将美国长期主权信用评级从aaa下调至aa+。同时，确认其短期评级为a-1+，并将其从短期和长期负面信用观察名单中移除。标准普尔表示，美国政府和国会最近达成的债务上限协议缺乏稳定政府中期债务前景的必要措施，这是降级的主要原因。这是美国首次丧失3a信用评级。S&P主权评级主管周一进一步表示，至少三分之一的美国评级可能在6-24个月内再次下调。此外，S&P还下调了一系列重要美国公司和机构的评级，包括房地美和房利美。此举引发全球市场大幅波动，周一风险市场全线暴跌。只有黄金在避险情绪的推动下，跃升至1，700美元上方的创纪录高位。周二和周三，金价继续大幅波动，周四上午触及1814.45美元的历史高点。基于金融动荡和经济衰退的市场风险厌恶空之前上涨。

【/h/】但美元信贷在周一被打压后才企稳，与我们对美元市场资金走势的研究基本一致。上周美国两党就债务上限达成一致后，笔者曾分析，美国两党的暂时妥协并不能改变美国中期债务所面临的困境，两党之间还有太多的金融改革方案需要协商，但分歧很大。原本预计这种焦虑会在沉默两个月后再次出现，但S&P对美国的降级直接加速了这种焦虑的到来。虽然欧美官员在一定程度上安慰了这一消息带来的市场冲击，但主权债务危机对市场的影响无疑会反复出现。这将继续构成对中期黄金的对冲支持，但投资者必须警惕阶段性黄金市场将面临重大技术调整的可能性。

关于美国债务的前景，作者同意美联储前主席格林斯潘的观点，即市场不必担心美国违约。格林斯潘在当地时间周日(8月7日)淡化了美国第二次衰退的风险，称美国经济形势好于欧洲。格林斯潘在接受媒体采访时说:第二次衰退取决于欧洲，而不是美国；事实上，直到意大利陷入困境，美国表现相对较好，虽然步伐缓慢，但仍在前进。他说，这不是信用评级的问题。美国可以偿还所有债务，因为它可以一直印钱，违约概率为零。我认为S&P降级的后果是伤害神经，对美国的自尊和精神有深远的影响。作者同意这一观点。目前市场完全被市场前景的悲观情绪所驱动，至少短期内如此。当然，市场往往是经济前景的晴雨表！

数据方面，美国商务部周四(8月11日)发布的数据显示，由于出口和进口双双疲软，美国贸易账户赤字在6月份意外扩大，达到2008年10月以来的最高水平。6月份美国贸易账户逆差增长4.4%，至530.7亿美元，市场此前预期逆差为480亿美元；5月份，贸易账户逆差被修正为508.3亿美元，初始值为502.3亿美元。数据还显示，6月份美国出口下降2.3%，至1708.6亿美元，进口下降0.8%，至2239.2亿美元。贸易逆差的意外扩大和进出口，特别是出口的急剧下降，突显了美国经济复苏的艰难前景。因此，我们有理由相信，无论美国债务危机或经济前景如何，美国都将实施第三轮量化宽松，甚至比我们预期的要早。如果S&P下调美国评级仍然被视为带有政治目的的戏剧，那么演戏的目的就是告诉全世界，美国新一轮量化宽松迫在眉睫！

国际货币基金组织(imf)前首席经济学家、哈佛大学经济学家罗格夫也表示，美联储(Federal Reserve)有望进行第三轮大规模资产购买，以更果断地保护美国经济复苏。罗格夫在接受一档知名美国电视节目采访时表示，他们当然应该立即行动，但很难知道美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)能否立即获得联邦公开市场委员会(fomc)成员的支持。此外，美联储本周的利率决议表明，保持基准利率在0-0.25%的范围内不变，经济形势可能会确保异常低的利率至少维持到2013年年中。

【/h/】通过以上分析，我认为投资应该看到机会，而不是对市场前景盲目悲观，所有风险市场和黄金市场都是如此，尤其是大宗商品资源市场。本周，S&P对美国信用评级的批评只是一个表象，其深层次的目的是通过这一行为告诉世界:美国新一轮量化宽松关系到全球金融稳定和全球经济复苏，不满意就急须满足。新一轮货币释放肯定会构成新一轮的市场机会，所以市场不要悲观，要张开双臂迎接机会。惠誉和穆迪对S&P下调美国评级一事只字未提，这意味着他们不是这次被选中的演员。因为对手阵容太强，很容易造假一部剧。一个演员就能达到告诉全世界美国量化宽松刻不容缓的目的。

从中期来看，真正的危机在欧洲，而不是在美国。惠誉本周将塞浦路斯评级下调至bbb级，前景为负面。据估计，2011年塞浦路斯的预算赤字将占国内生产总值的7%。如果金融形势进一步恶化，当局无意实施紧缩计划，它可能会进一步降低其评级。此外，本周市场对主权债务危机的担忧进一步蔓延至意大利、法国和其他重要欧洲经济体。

因此，中长期来看，全球主权债务危机的进一步蔓延和美国看似不可避免的新一轮量化宽松，将对黄金市场和大宗商品资源市场产生中长期的利好。而经济前景面临大起大落。

【/h/】回到黄金市场的技术层面，维尔新在2011年2月14日的内部报告中使用了“黄金价格短期不确定性，2000年并非不可能”的标题，系统分析了2011年黄金市场存在大市场，2012年可能达到2000美元以上的水平。下周一我们将公布所有的分析报告。对于2011年第四季度，作者认为黄金价格的上限应该在1820美元左右，但这个目标是在8月初实现的。市场的力量和速度如此之快，我们根本没有做好准备。我们仍在思考第四季度市场将如何实现这一目标。醒来后，目标已经达到。我们以为周四早上醒来会看到1825美元的金价。突破1680美元二级阻力后，1820美元阻力分析如下。除了k线数据的进一步扩展，这个图表分析保存了几个月，方便作者随时查阅。例如，黄金价格周k线图:

首先看h1h2和h2h3通道。h1h2通道是笔者绘制的黄金价格宏观运行的上行通道之一。轨线h2断裂后，金价宏观走势在与h1h2同宽的轨线h3上应该会遇到较强阻力。从目前金价的上坡来看，与h3线的交点应该在80 ~ 1700左右。另外，l1l2是2008年金融危机金价见底于681.45美元后形成的二级宏观上行通道，轨道线l2的压力略高于1680美元。此外，从波动理论的角度，笔者更注重对黄金价格从2006年的541.8美元到2008年的1032.65美元的二次宏观波动形态的研究。因此，作者认为黄金价格在1680-1710美元之间有很大的压力。关于这个压力的分析，上个周评里有更多。

【/h/】1680 ~ 1710美元的阻力位被打破后，金价进一步上行的宏观压力在1820美元左右。出乎意料的是，这一压力水平仅在金价超过1700美元后的一周内出现。或者，根据541.8 ~ 1032.65美元的宏观二次波分析，该波段261.8%黄金分割向上阻力为1826.5美元。另外，当我们回到h1h2宏观上行通道时，我们研究推导出1 ~ 1032.65为宏观上行波，然后1.45为宏观调整第二波，1.45仍处于宏观上行波的途中。所以我们可以通过大一波的操作推导出大三波的阻力位，为251 ~ 1032.65美元，大一波200%的仓位为1813.41美元，与上述1826.5美元的目标扣款几乎产生了共鸣。因此，我们应该警惕市场在1820美元左右的新阻力。

【/h/】鉴于2月份的上述分析，在金价还在1300美元以上的时候，做出这样的分析是非常大胆的，所以不敢再做进一步的目标推演，目前看来还是有必要的。从目前的大致情况来看，投资者可以参考l3、l4线形成的阻力，按照目前的斜率应该在1950 ~ 2000美元左右。但作者并不强调一蹴而就。此外，下周一我们将发布一份内部研究报告，分析2月14日金价看2000美元的可能性，以便感兴趣的投资者给予更多关注。对于短期市场前景，笔者需要重点关注金价技术性大幅回调的可能性。在我们确认舞台顶部之后，我们将分析可能出现的尖锐修正目标。此次修正后，黄金价格的牛市有望进一步延续，金价将进一步走高。从目前的情况来看，中期金价很有可能上涨到2000美元以上，但投资者必须注意可能分阶段发生的大调整风险。