【专家点评】希腊援助公投计划彰显狼子野心

本篇文章2707字，读完约7分钟

周二，国际黄金现货价格开盘报1713.9美元，最高试探价为1724.1美元，最低试探价为1681.00美元，收盘报1719.5美元，较前一日上涨5.6美元，涨幅0.33%。日k线最初表现为阴影明显的小阳线。

本周初，在一些意外消息的刺激下，市场剧烈波动。

首先，日本周一上午对外汇市场的强力干预，形成了美元大幅反弹的表象，风险市场和黄金市场全线下跌。不过，我们在周二的报告中强调，日本对外汇市场的干预将是无效的。近年来，日本至少发生了三次大规模的市场干预，以防止日元升值，但干预下的所有贬值都是短暂的。说明日本对日元升值无能为力，美元的相应波动也不会受到质的影响。

【/h/】我们周二强调，美元大幅回升存在较强的内生需求，日本市场干预只是点燃美元内生需求回升的导火索。这一推论在随后的周二市场得到了验证，当时日元停止贬值，但美元仍大幅反弹。为什么？我们最近多次强调，美国进一步推出量化宽松政策需要相对较高的美元的配合。并进一步分析了对冲基金在美元和欧元市场的战略运作方式。即使就上周而言，尽管欧元大幅反弹，对冲基金仍牢牢锁定欧元空头的早期头寸。分期对冲基金参与赚取更多美元创造了历史纪录。上周美元的下跌只是由一些多头头寸的短期获利回吐造成的，但相对于最近的峰值，对冲基金仍持有近70%的多头头寸。因此，基于对冲基金在欧元和美元市场的头寸和资金分布，我们一直强调美元将有新的高强度，我们仍然坚持这一观点，认为本周已经开启了新一轮的上行运动。

【/h/】关于黄金，我们在内部报告分析中强调，近三周对冲基金的强场外买入，尤其是上周的最强，促使短期金价跟随风险市场，大幅反弹。由于短期对冲基金在黄金市场之外有更多的投机性干预，我们强调，即使美元提前上涨，黄金的强势也会重复。如果金价在本周初没有进一步上涨，会直接震荡或回落，这至少会构成一个短期买入机会，目前似乎就是这样。周二，金价先跌后涨。在美元持续大幅走强的背景下，这是商品和资本市场上唯一一个最终收盘的品种，这意味着我们相信短期金价的走强将是反复正确的。

【/h/】不过周二金价的混响可能会超出很多人的预期，市场可能会因为希腊债务危机再次掀起波澜。希腊总理周一宣布，他将对上周通过的债务减免计划进行投票，这令市场感到惊讶。日本安住淳表示，希腊举行公投令人困惑。欧元集团主席容克等欧元区官员表示，如果希腊在公投中否决援助协议，不排除破产的可能，市场可能陷入混乱。

我们来看看官方对希腊的看法:希腊总理帕潘德里欧认为，公投将提高透明度，并威胁那些押注希腊违约的人。毫无疑问，这是无稽之谈，是谎言。在我看来，希腊对救助计划的公投显示了其流氓野心。如果你对上周的救援计划真的很满意，那就去执行吧。何必呢？只能理解为希腊不希望这个救援计划通过！

为什么？或者是因为对救援方案不满，但面对外部援助，没有理由要求更好更彻底的救援方案。于是他把拒绝的姿态交给了所谓的公投。表现出非常典型的流氓形象。为了彻底摆脱一笔债务，它会毫不犹豫地将整个欧洲卷入共担责任的混水，也会毫不犹豫地将全球金融卷入更加动荡的局势。

回顾上周的救助计划，新闻显示欧洲领导人已经与私人部门银行达成协议，私人投资者已经同意在自愿的基础上将其希腊债务减少50%。法国总理尼古拉·萨科齐(Nicolas Sarkozy)表示，在银行业减记50%的希腊债务，比因违约而全部损失要好得多。首先，我怀疑的是，私人机构愿意减记债务，在我看来可能不是自愿的。如果是这样的话，援助计划被公投否决的可能性会增加。关于希腊债务减记，政府首先选择牺牲非政府组织的利益，从金融稳定的整体水平来理解，是符合逻辑的。毕竟民间金融机构或个人投资者只是构成金融体系的点，这些点丢失或断裂，不会给整个金融链或金融体系带来很大影响。金融机构，如民间大银行，是整个金融体系的链条或中心。如果链条或中心受损，整个金融体系就会产生极其不稳定的连锁反应，造成更大的危害。因此，面对希腊债务危机，政府首先选择牺牲私人持有者的利益。很有逻辑，但是很难讲道理。为什么寡头垄断的大型金融机构总是要优先考虑巨大的利益，而弱势的民间机构在承担风险时要首先考虑？所以在我看来，非政府组织自愿减记希腊债务可能并不是自愿的，所以提案越来越有可能在公投中被否决。

就希腊而言，上周的救援计划实际上只是暂时缓解痛苦的膏药。投资大师索罗斯最近批评了欧元区为解决债务危机达成的新协议，称该协议只能持续不超过三个月。也就是说，救助计划并不能从根本上拯救希腊于水深火热之中，希腊仍将在高额债务压力下挣扎求生。与其这样，不如彻底违约，摆脱一笔债务，活下来！经历了金融动荡、社会动荡，甚至政治动荡，负债累累的希腊将成为历史，一个新的希腊将重新诞生，但不要指望父亲会偿还债务。这样，希腊新的幸福生活将会推进许多年。我们不排除希腊最终会采取如此无赖的手段，将无法摆脱困境的债务负担转嫁到整个欧元区，甚至全世界，无视欧元区所遭受的巨大信贷攻击和金融动荡，无视世界可能面临的更加严峻和危险的金融动荡。

【/h/】因此，笔者认为希腊就救助计划进行公投是一个危险的信号。首先，这一消息的宣布已经对欧盟金融稳定机制(efsf)的信用造成了打击，该机制已经扩大到1万亿欧元，使得之前犹豫是否购买的国家更加停滞不前。即使该计划获得公投通过，efsf能否如期扩张的悬念也将更大。

如果公投否决了救助计划，那么我们认为希腊有意做一个损人利己的坏人。它想摆脱债务，破产违约，离开欧元区。除非欧盟给我更大更彻底的救助，做更多的债务减记，否则我也会考虑做一个不会进一步伤害欧洲，危及全球金融的坏人。目前希腊似乎就是这样的心态。

如果在后期确实演变，欧洲金融和全球金融将遭受更大的打击，希腊违约和退出欧元区将带来更大的金融动荡，比雷曼兄弟倒闭更严重的金融风暴将再次冲击全球金融。大宗商品和风险市场将进一步受到明显抑制。黄金虽然具有套期保值功能，其影响具有不确定性，但从近期黄金价格的波动特征来看，受流动性预期的影响更为明显，纯风险厌恶对黄金市场的影响有限。上周，希腊纾困的消息让市场担心，金融体系资金链的紧张局势有所缓解，使得非美元金融市场备受追捧。然而，本周，希腊委婉地拒绝将救助计划付诸公投，这让市场再次担心金融体系资金链的安全。一旦救助计划被公投否决，投资者将更加担心金融体系资金链的安全，因为希腊已经摆出了无视全球金融体系资金链安全的嘴脸。除了美元在欧元的主动下跌中被动上涨，其他金融市场可能会被金融机构的交易所压制，以恢复流动性，维持资金链。但希望将在绝望的情况下诞生，不仅对希腊如此，对投资者也是如此。