【专家点评】中欧经济数据暗淡 汇率方向进退两难

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昨日发布的中国和欧元区制造业数据黯淡，全球主要经济体困难重重。如果短期内难以出现好消息，这可能会使高风险货币继续面临下行压力。中国和欧洲都面临经济放缓的压力，这可能考验中国对增强人民币汇率灵活性的容忍度，从而引发中欧政策利益冲突，重新点燃投资者对全球经济增长的担忧。然而，人们普遍预计欧元区今年将陷入经济衰退，从而支持欧元将走软的预期。

【/h/】汇丰周四公布的数据显示，中国3月份汇丰制造业采购经理人指数(HSBC Manufacturing Purchasing manager Index)预览值降至48.1，为四个月低点，结束了此前连续三个月的上涨趋势，上个月最终值为49.6。市场认为，目前不仅市场对中国经济前景的信心动摇，中国当局也面临放松政策的压力。如果4月13日公布的工业增加值数据显示经济进一步放缓，中国人民银行降息幅度可能会大幅提高。

自中国将官方经济增长预期从8%下调至7.5%以来，一系列低迷的中国经济数据给全球市场带来了连续打击，令人担心世界第二大经济体中国可能会经历更严重的放缓。在这种情况下，中国可能会考虑使用人民币贬值，就像过去经济形势充满不确定性时一样。如果欧元屈服于此时很多人预期的市场抛售压力，那么中国和欧洲这个重要的贸易伙伴之间将会产生直接的政策冲突。届时，中国可能会动用巨额外汇储备支持欧元。

疲弱的pmi调查凸显出欧元区正面临经济衰退的风险，二线国家公债走势出现新问题的迹象。伦敦欧洲经济部负责人指出，欧元区在短时间内恢复经济增长的必要条件之一是欧元大幅贬值。但他们就是不相信会这样。最重要的一个原因是，中国将考虑对其出口行业的影响，永远不会容忍欧元贬值。

外汇市场的大部分注意力集中在中国人民银行宣布的美元对人民币的每日中间价上。然而，通常被忽视的欧元对人民币的中间价可能会暗示，中国愿意在多大程度上容忍欧元贬值。中国的困境反映了它的局限性，因为它长期依赖出口来促进增长和就业。在意识到美国和欧洲的经济放缓已经威胁到这种经济增长模式后，中国政府承诺改变经济增长模式，更加依赖国内消费，这意味着允许人民币升值，增强人民币汇率的灵活性。

欧洲央行(European Central Bank)行长德拉克斯(Delacquis)周五表示，他反对希腊退出欧元区的任何提议，因此这不会解决该国的危机，但会导致通胀加剧和不稳定。他表示:希腊退出欧元区和货币贬值不会有任何改善。改革的压力不会减轻，但另一方面，希腊退出欧元区将导致通货膨胀加剧和局势不稳定，在可预见的未来，没有人会向希腊提供必要的资金。为了恢复竞争力，希腊人民正在应对生活水平的下降。他反对在欧元区创建共同债券的想法，明确反对欧元区的转移联盟，即金融实力强的国家帮助实力弱的国家。

欧洲央行执行委员会委员帕尔默周四表示，欧元区经济增长正在企稳，但形势依然脆弱，需要各国政府采取进一步行动。现在该由政府立即采取行动，确保欧元区的防火墙足以避免危机的蔓延。该委员会成员还指出，谈论西班牙接近违约是不合理的，该国的改革工作正在取得进展。此外，帕尔默还排除了葡萄牙对希腊私人部门债务进行减记的可能性。

美联储主席本·伯南克周四表示，大多数证据表明，美联储的低利率货币政策不是房地产市场泡沫的原因。他说，虽然大多数经济学家认为美联储21世纪初的低利率政策是美国房地产市场泡沫的原因，但国际案例和房地产市场泡沫的时间表明并非如此。伯南克表示，虽然英国的货币政策比美国更紧，但同期英国房地产市场价格也大幅上涨。他还强调，美国房地产价格在1990年末开始上涨，早于美联储降息，在美联储收紧政策后，房地产市场价格开始大幅上涨。董事长表示，消费者支出仍远低于危机前水平，经济缺乏需求来源。

天内建议的交易策略:

欧元/美元:1.3230 空止损:1.3270目标:1.3160

英镑/美元:1.5790多头止损:1.5750目标:1.5860

澳元/美元:1.0365多头止损:1.0330目标:1.0430

美元/瑞士法郎:0.9110多头止损:0.9070目标:0.9190

美元/加元:1.0010 空止损:1.0040目标:0.9950

美元/日元:83.30 空止损:83.70目标:82.20

黄金:1635多头止损:1628标的:1655