【专家点评】月初金价如期受抑，留意阶段性机会

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【/h/】周三，国际黄金现货价格开盘报1645.3美元，最高试探价为1647.9美元，最低试探价为1611.8美元，收盘报1620.3美元，较前一日下跌25.5美元，跌幅1.55%。日k线显示中长阴线持续击穿。

【/h/】在3月底的月报中，通过对外汇和黄金市场的中短期技术和对冲基金的综合分析，我们认为黄金价格有可能受到压力，然后在4月初创下新低趋势。但这一过程并不一定意味着中期趋势的进一步恶化，甚至可能形成阶段性干预机会。因此，我们需要密切关注市场变化的信息，做好抄底准备。

新闻方面，美联储本周早些时候的会议纪要以及欧洲央行(ECB)宣布将利率维持在1.00%不变，并未超出市场预期。但这两天欧美股市和风险市场都出现了大幅下跌，这与美元连续两天强势反弹意愿相对应。消息人士认为，这种市场波动是由于投资者对美国推出qe3的预期较低造成的，但作者不同意这种牵强的观点。事实上，关于第三轮量化宽松，美联储官员之间一直存在分歧，但美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)对第三轮量化宽松的意愿相对坚定而明确。本周发布的美联储会议纪要显示，一些成员认为，如果经济失去动能，就需要进一步的刺激措施。鉴于欧债危机仍将拖累全球经济复苏进程的可能性很大，qe3似乎仍是一个概率相对较高的事件。因此，笔者更愿意将本周金价创出新低并持续复杂调整的趋势作为技术指导，这与我们3月初的判断一致，即阶段性的市场前景将继续复杂调整。

毫无疑问，月初金价和风险市场的走弱与短期美元的再度走强有关。我们分析，美元在周线图上30周均线、半年线、年线在78.8点附近的共鸣，面临强大的技术支撑。本周初，美元刚刚在这里得到支撑，又一次上涨，金价和风险市场也相应承压。然而，在进一步分析资本流动后，我们修正了早期对中期美元看涨的决定性观点。目前，对冲基金在欧元市场实现了空人头的大规模盈利，甚至出现了美元的长期贬值，这意味着对冲基金明显放松了欧元下跌、中期上涨的意愿。至少在最近两周，美元不太可能继续大幅升值。因此，笔者建议冷静对待本周前几个交易日的美元反弹。但如果美元跌78点，也就是技术上突破了共振腔的支撑位置，就有可能在操作上分阶段走弱，风险和黄金市场可能会迎来相对强势的操作阶段。然而，鉴于欧洲债务危机的利剑仍然高高挂起，即使美元显示出逐渐走弱的迹象，也不宜过多地抓住空的下行趋势。

对于金价在本月初回落至新低，我们仍有更多的技术理解。如黄金价格日k线图所示:

从1920.8美元到1522.55美元的整个中期调整区间来看，该区间阻力线的2/3线构成了金价反弹或反弹的有效回压。2月下旬，金价出现了明显的突破，但现在看来，这种突破更像是一场阶段性的最后诱惑。2月29日，100美元最大跌幅导致市场再次回到相对下跌的氛围。就阻力线理论而言，如果无法形成对阻力线1 2/3线的有效突破，意味着整个市场在1920.8美元见顶后仍处于中期弱调整，没有明显信号表明市场中期会转强。

【/h/】移动平均线系统显示，近期黄金日线30日均线、季线、半年线与阻力线1的2/3线在1700美元以下进一步形成了强烈的共振压力，一旦黄金价格接近这个压力区域，就表现出较强的技术性抛售压力。然而，在过去三周，年线在1，650美元处显示出强劲的支撑。也就是说，在过去的几周里，年线支撑在1650美元左右(当然，还有更多像速阻线2的2/3线这样的共振支撑)来抵御1700美元左右的诸多中期强压。作者曾在内部报告中强调，如果年线的支撑没有支撑金价在两周内突破最后阶段中期的强大压力，那么金价极有可能跌破年线，进一步下跌。目前就是这样，年线的支撑已经考验了近三周，金价选择在4月初进一步下跌。

纵观整个1、2月份从1522.55美元到1790.5美元的反弹带，在图1中，该带形成的2/3的阻力线2在本周被进一步击穿。这意味着，自2月份1，790.5美元的峰值以来的调整，至少在技术上，再也不能被视为良性调整，市场前景似乎已分阶段进一步恶化。如果我们把黄金价格日的k线倒过来分析，我们可能会形成一种更倾向于空意愿的思维，比如黄金价格日的k线倒过来的观点:

【/h/】反转视图中长期均线形成了阶段性黄金市场操作的明显支撑，1920.8美元整体见底后的阶段性波段调整底部正在上升。这是倒置视图给我们最直观的印象。如果我们回到正常图表，这意味着相应的中期趋势空思维，这是短期的技术表现。

但是这种技术上的外观并不意味着没有掉进陷阱的风险。首先，从整个基本面和市场环境来看，我们不能否认黄金的宏观牛市，这意味着当黄金价格调整到一定程度时，我们应该寻找机会分阶段甚至中期做更多的事情，而不是对调整充满无尽的恐惧。

【/h/】看市场资金流向，虽然本周金价进一步大幅下跌，但我们无法或略微有较强的市场隐形买入意愿，这可以从前期金价跌破1670美元时央行的买入行为看出。虽然后来有报道称央行抛售黄金，但随着金价进一步下跌，相信会有更多央行愿意买入。在对冲基金的净多头头寸回到2009年1月以来的起点后，进一步创造空的能量将无法持续，而且总有很大的可能性重新战略性地安排多头。因此，笔者认为上述中期趋势空的技术表征可能构成一个阶段性陷阱。投资者应该等待机会，分阶段进行更多的抄底，而不是继续跟随代表空的技术趋势，并小心落入永远不会回来的the/きだ゜。