【专家点评】找不到中期看空黄金的理由

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本周，国际现货黄金价格开盘报1656.5美元，最高测试价为1657.9美元，最低测试价为1631美元。截至周五下午，亚洲股市收于1644.6美元，较上一交易日下跌13.3美元，跌幅0.8%。动态周k线呈现震荡下行小银线。

【/h/】本周黄金市场整体压力明显，市场倾向于空，氛围浓厚，部分机构也相对倾向于空，这进一步促成了阶段性的市场趋势空氛围。分阶段看到空黄金的原因如下:认为消费淡季使得黄金市场缺乏做多的基础；对意大利和西班牙债务危机的担忧可能会再次给市场带来压力；每日技术图表仍在空头的气氛中；本周相对明显的障碍压力进一步强化了那些倾向于空.的人的想法然而，在进一步梳理黄金市场的中长期技术，综合评估现阶段对冲基金的头寸和阶段性操作行为，结合央行日益宽松的货币政策，作者找不到中期看到空黄金的理由。

对于很多市场投资者来说，首先关注的无疑是每日的技术外观，比如黄金价格日的k线图:

【/h/】目前日金价高位面临长、中、短期成本价均线的共振回压。上周金价反弹至1680美元，遭受30日均线压力，再次跌破年线。本周，它继续其疲软的运营。因此，就均线系统理论而言，这是典型的空头部趋势，而且它似乎是在一轮加速衰退之前孕育出来的。

【/h/】就阻力线理论而言，金价沿着1920.8美元至1522.55美元的调整带形成的阻力线1的2/3线向下震荡，2/3线与中期均线的共振继续构成金价近阶段的上回压。根据阻力线理论，只要黄金价格不能有效突破2/3阻力线，黄金价格在整个中期仍将在空的市场氛围中运行。今年1月，金价跌至1，522.55美元的最低点，随后反弹至1，790.5美元。阶段性金价的调整突破了该波段阻力线2/3线的支撑，而上周金价的反弹似乎只是击穿后的正常回撤。速度阻力线2的三分之二被击穿，击穿时间得到进一步确认，这意味着由1，522.55美元至1，790.5美元的上游区间形成的局部牛市格局似乎已经被破坏，促使阶段性市场向空.方向发展

再加上本周黄金市场一度反弹的表象，总是被较强的抛售压力所击退，甚至黄金市场的弱势有时也忽略了美元走软的动态推动，这一切都反映出空氛围的强势市场趋势。

但是，如果技术分析师进一步分析整理黄金价格的周、月技术方面，可能会得到很多完全相反的结论。即就技术分析图而言，日分析结果和周、月分析结果会有矛盾。当不同时期的技术分析出现矛盾时，你是相信日信号还是周、月信号？如果你觉得纠结于此，至少不需要急于盲目行动。如果金价上涨并改善了空的每日信号，那么周玥日报将给出一个持续的看涨信号，这应该是安全的。不过，如果金价下跌并继续偏离长期技术面，可以考虑短期过渡，但绝对不要盲目逆长期趋势做空。

【/h/】关于淡季实体消费对市场的影响。事实上，2009年后，即使在实物消费领域，投资需求也盖过了珠宝和工业黄金的需求。所以2009年要逐步淡化珠宝等淡季实物消费对金价的影响。一旦黄金市场回暖回暖，会刺激实物投资需求，进一步推动珠宝商阶段性囤积黄金的需求。实物投资的需求弹性主要取决于阶段性黄金投资环境能否进一步改善。因此，坚持目前黄金淡季对黄金市场的不利影响是不合适的。

最近，随着意大利和西班牙债券的不断上涨，欧洲危机重新浮出水面，冲击着刚刚从希腊债务危机中放松下来的投资者的神经。欧元区官员、意大利和西班牙官员对经济和金融前景表示担忧。意大利央行认为，第一季度gdp可能会萎缩0.7%，与去年第四季度一致。企业坏账规模将达到危机开始以来的最高水平，成为未来几个月的风险因素。意大利将2013年的赤字/gdp比率目标从0.1%上调至0.5%，并将今年的gdp增长预期从-0.4%下调至-1.2%，而国际货币基金组织(International Monetary Fund)预测其经济将收缩1.9%。在西班牙，国际货币基金组织(imf)预测，西班牙经济今年将萎缩1.8%，2013年将增长0.1%。此外，西班牙对欧洲协调应对危机的延迟表示强烈不满。这意味着欧债危机对欧洲金融经济体系的影响将会重演，这已成为近期市场担忧的重要根本原因。一旦风险市场受到欧债问题的进一步冲击，似乎黄金市场必然不会被拖累。

此外，美国也对来自欧洲的金融动荡和经济疲软的影响表示担忧。不过从最近的经济数据来看，美国确实有无病呻吟的味道。美国本周公布的3月份月度零售额增速为0.8%，好于0.3%的预期增速。美国会议委员会(American Conference Board)周四(4月19日)发布报告称，3月份该国领先指数达到4年来最高水平，并连续6个月上涨，暗示美国经济将继续保持稳定的扩张势头。那为什么美国无病呻吟？无非是为新一轮货币发行(qe3)铺路，美国一直致力于为推出qe3创造环境。美国总统巴拉克·奥巴马(Barack Obama)周二(4月17日)表示，国会应立即采取新的法律措施，打击对石油市场的操纵。打击当前石油市场的操作是控制通胀，美国近几个月的通胀指标得到了很好的控制。甚至英国本周公布的通胀指数也在预期范围内。也就是说，美国和欧洲都有环境条件，看似需要进一步的货币释放。

事实上，新一轮的货币释放和宽松已经悄然开始。虽然欧美没有明确表态，但应该是大势所趋。澳大利亚央行会议纪要显示，如果通胀前景放缓，可能有进一步宽松的理由。印度央行直接宣布降息50个基点。本周，国际货币基金组织(IMF)表示，美联储(Federal Reserve)和日本央行(Bank of Japan)可能也需要进一步放松政策，以应对欧洲债务危机的潜在溢出效应。零利率的日本需要扩大现有的资产购买计划，以放松货币政策，加快通缩。中国也显示出放松货币政策的迹象。中国人民银行前顾问李稻葵认为，货币政策可能会在未来几个月放松。笔者认为，虽然房地产调控手段不会放松，但中国结构性货币政策的放松将是未来的趋势。毫无疑问，在全球货币政策出现新一轮松动的背景下，没有理由在中期内看空黄金，而欧美日的量化宽松可能会进一步加剧货币政策的松动。随着全球货币政策的放松，我认为各国央行也会越来越重视黄金储备。本周，韩国央行表示，黄金作为储备资产的重要性正在增加。日本银行可能抛售黄金的消息就像一个幼稚的笑话。

【/h/】关于欧债，笔者认为，近期意大利和西班牙债券上涨引发的市场焦虑，基本上是雷声大雨点小的局面。事实上，意大利和西班牙还没有看到像希腊一样需要财政援助的迹象，至少目前是这样。所以最近对意大利和西班牙债务危机的担忧更多的是从心理层面，来自于对两国债券走势的担忧。但在更深层次上，债券也可以被投机操纵，投机操纵的目的是什么？一方面在债券市场有利可图，另一方面要在相关市场制造恐慌。什么是造成其他市场的恐慌？也是希望在其他市场盈利或者设陷阱。今天有国外媒体报道:有传言称法国主权债务危机将会降低。对于金融界流传的这些匿名小道消息，操纵市场或者布局市场的情节很多。

【/h/】最后，从对冲基金历年在黄金市场的持仓水平和阶段性操作特征来看，作者看不出黄金价格在中期会出现崩溃的迹象。