【专家点评】别曲解索罗斯和罗杰斯对中期黄金的看法

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周二，国际黄金现货价格开盘报1592.8美元，最高试探价为1594.3美元，最低试探价为1561.4美元，收盘报1568.2美元，较前一日下跌24.6美元，跌幅1.54%。日k线显示龙隐波动回落，上周从低位回落近一半。

周二，黄金和白银市场再次大幅下跌，受仅有一点盈利的空的影响，这显示了脆弱的市场信心。利润空有相关的市场水平和希腊新闻水平。即使对于最近一直坚持希腊消息的投资者来说，也可以认为消息来源仍然是希腊可能退出欧元区的消息。

我曾经强调过，一旦基本面相对恶化，欧美资本市场将在风险市场中面临最大的风险。去年第四季度和今年第一季度，欧美各大股市根本无视经济放缓和欧债疑虑的影响，尤其是美国股市的表现最为抢眼，即作者的上行趋势，缺乏对此的基本面支撑，有吹泡成分。一旦市场基本面明显恶化，甚至市场资金链出现结构性危机，金融机构就会率先从这些明显有利可图的市场中收回流量。因此，不难理解，在最近希腊导致欧元区基本面恶化的背景下，美国股市出现了最明显的低迷。

作为风险市场的代表，美国股市的低迷肯定会拖累全球大宗商品市场，就连去年全面调整后没有明显冒泡的a股市场也将面临压力。然而，背景是清楚的。去年一季度和四季度涨幅最明显的市场在此次调整中被打压最明显，而去年四季度被打压最明显、一季度表现不佳的市场在此次调整中表现出了抗调整的弹性。具体来说，去年第四季度压力最明显的a股市场在此次调整中表现出最明显的弹性，其次是商品金属在相对较低的水平徘徊，在此次调整中也看到了弹性。以美股为代表的欧美主要资本市场压力最明显。如果随着时间的进一步推移，证明希腊退出欧元区只是虚惊一场，那么近期抗跌的市场可能迎来新一轮的好表现。

其实周二的新闻并不多，但希腊前总理帕帕季莫斯的讲话对市场产生了重大影响，成为美国股市由涨转跌的重要因素。在扭转了此前的零前下跌后，黄金价格在这一消息的影响下一夜之间再次下跌。希腊前总理帕帕季莫斯周二(5月22日)表示，希腊退出欧元区的风险实质上是存在的，相关准备工作正在考虑中。帕帕季莫斯说，希腊作为欧元区成员的地位取决于是否实施援助计划，但希腊援助计划的重新谈判对空非常有限。这使得希腊退出欧元区的可能性上升到空.之前的高度这位前总理指出，希腊违约和退出欧元区的影响将是深远的，预计损失将在5000亿至1万亿欧元之间。他说，希腊退出欧元区将产生深远的社会和政治影响，德拉克马的重新启用将导致恶性通货膨胀。

【/h/】毫无疑问，这一言论强化了希腊退出欧元区的可能性，以及退出欧元区后出现更严重问题的可能性，对周二风险市场的信心造成了巨大打击:风险市场在深夜凌晨后转为明显下跌，导致美元在1月份触及81.77点的高点，周三上午的走势打破了这一高点，创下近几个月来81.8点以上的新高。在美元的重新走强中，黄金和白银跌入了已经完全逆转的下跌趋势。

【/h/】从上周外汇市场对冲基金的操作来看，能源进一步达到了带动市场的高峰，但能源枯竭后没有出现市场反转信号。即从外汇市场对冲基金的能量流和分布来看，我们无法对市场前景给出非常正面的看法。然而，它具有以下特点:尽管希腊债务危机对市场产生了影响，但对冲基金在美元市场的操作并不是单方面看涨，而是表现出极大的多样性空差异。上周，一些对冲基金果断地补赚了更多的美元，并且补赚空元的力度略弱，但基金持有的美元净值自2011年9月中旬以来一直处于相对较低的水平。最近三周，虽然美元市场再次强势表现，但美元市场对冲基金整体运行呈现均势，累计增加约1.6万个仓位。它使基金的双向总头寸在净头寸相对较低时回到历史高点附近。别忘了，多头面临的是看似极为有利的基本面环境，但我认为这暂时无法对市场前景给出任何正面判断。如果美元随后明显下跌，笔者认为美元在阶段性市场前景中可能会偏向空，但目前不宜过于主观。欧元市场有所不同，继续是外汇投机市场的主战场。受希腊问题影响，对冲基金近两周已在lots/きだよよきだよよきだだよきだだだよin欧元期货市场上建仓约7万笔，使得欧元净头寸创下新高。此外，在欧元和美元市场之外，随波逐流的资金流动非常惊人，尤其是在欧元市场，有大量商业机构追逐表象的愚蠢交易。虽然上周遵循基本面指引的能量流非常大且明显。但欧元中期并未破位，美元也未有效突破1月顶。

在过去的两周里，一些对冲基金明显跟随了金银市场破位后主动做空的趋势，而在市场外跟随空趋势的能量似乎更大。目前多头的阻力更多在市场外，市场疲软。但是，我们认为空脑袋的能量似乎太大了。回顾过去10年对冲基金的运营轨迹，总有一些对冲基金随波逐流，在中期触底时会不自觉地成为对冲基金长期主力的对手，结果基本都是做空或者被迫止损。

最近黄金市场上，媒体以罗杰斯pk索罗斯为头条吸引了大量投资者的目光。在这篇文章中，媒体解释说，索罗斯在第一季度看到了更多的黄金，而罗杰斯看到空黄金达到1300美元，甚至1200美元。如果投资者有机会打电话给罗杰斯确认，罗杰斯一定认为媒体断章取义地曲解了他的观点。因此，一些为了吸引注意力而断章取义的报道会极大地误导投资者。作者清楚地记得，罗杰斯这两个月的观点一直是这样的:如果金价回落到1600美元左右，我会买一些。但如果跌到1200美元(大概这个数字)，我会买更多的黄金，但我不确定黄金价格会不会跌这么远。罗杰斯上述观点的客观解读应该是:如果黄金价格跌至1600美元左右，你可以多买，买得更合适。如果你有幸看到金价跌至1200美元，你会积极多看，果断大量买入。这种观点似乎有些圆滑，缺乏吸引投资者的注意力。因此，一些媒体干脆断章取义，不惜彻底曲解，以吸引投资者的注意力。这样的报道往往会误导投资者。事实上，索罗斯的行动说明了他对黄金的长期愿景，即多看多做。黄金价格跌至1600美元后，罗杰斯倾向于看涨和谨慎，但与索罗斯对中期黄金市场的判断相比，他只是倾向于保守，这与索罗斯对中期黄金市场的观点并不矛盾。因此，笔者希望投资者理性、正确地理解两位大师的观点。

【/h/】至于中期市场展望，金价不太可能继续下跌。被目前的盈利空之风所阻挡，这不仅是一个进行机构战略布局的好时机，也是我们散户投资者的好时机。周二，随着空盈利的消息，金价再次大幅下跌，这似乎意味着在金价反弹1600美元后，新一轮下跌的开始，但我认为可能不会。如果金价本周没有进一步大幅下跌，短期内出现双底复苏的可能性很大。鉴于最近两周有不少空头积极介入，一旦金价被确认升至双底，空头的止损和多头买入将形成金价上行的共振动力。当然，目前演讲的双底在技术外观上过于主观，需要超过1600美元才能确定。然而，作者肯定不赞成在这里进一步做空，即使看空.也不应该继续做空