【专家点评】欧盟峰会会再生波澜

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在上周拯救欧元的欧盟峰会上，德国做出了让步，最大的赢家是意大利、西班牙和法国。意大利总理蒙蒂、西班牙首相拉霍伊和法国总统奥朗德组成强大联盟，挑战德国总理默克尔。默克尔突然松口，表明蒙蒂、拉霍伊和奥朗德有能力在危机解决方案上做出重大让步。欧元区从现在起能维持多少年取决于德国的让步。默克尔在欧盟峰会上讨价还价了多少筹码？如果只是暂时的让步，欧元的反弹依然是短暂的，而蒙蒂、拉霍伊和奥朗德现在只是一场胜利。默克尔周五最大的让步是允许欧洲稳定机制(esm)直接向困难的银行注资。这是德国在意大利总理蒙蒂威胁不支持新的欧洲增长协议后做出的决定。默克尔迫切需要这一协议，才能在当天晚些时候赢得德国议会的关键投票。默克尔的条件是成立以欧洲央行为首的中央银行监管机构。峰会达成了一项妥协，但关于这个新机构应该如何运作、它拥有哪些权力以及它将监管哪些银行的细节仍不清楚。默克尔一直主张实行严格中央控制的欧洲一体化。蒙蒂、拉霍伊和奥朗德可能不会感受到主权的缩减，直到欧盟官员在今年下半年形成。所以，欧洲问题还远没有结束。银行资本的直接重组要等到新的银行监管机构成立并运作，这意味着默克尔的援助仍不确定。德国的强硬作风在希腊是令人讨厌的。上个月，德国宣布准备再给西班牙一年时间来实现其赤字削减目标。德国还首次容忍德国通胀水平上升，以帮助债务危机国家。在布鲁塞尔峰会上，各方一致认为，对西班牙的欧洲稳定机制贷款可能没有优先债权人地位，这可能会降低私人投资者逃离西班牙债券的速度。但德国坚决反对蒙蒂提出的欧洲救助基金未来对购买意大利债券附加最少条件的建议。欧盟在布鲁塞尔达成的1200亿欧元增长协议被视为欧元最大的支持权重。奥朗德强烈反对默克尔的紧缩政策，并誓言要找到新的资金来支持遭受衰退打击的南欧经济体，但这更像是在吹牛。欧元胜利的象征意义大于实际意义。暑假快到了。德国议员在投票前只有几个小时消化峰会结果，欧洲领导人没有时间在峰会上详细讨论这个问题，也就是说，默克尔最初是在推动欧洲走向某种形式的金融联盟，这是2012年下半年的主要议题。欧洲问题远未结束。欧元的疯狂反弹只是为夏季冲击设定了界限。我们估计整个夏季欧元的上轨，但是在1.2700-50区域，如果引入更多有利条件，是不太可能突破到1.3000区域的，而下边界应该至少在1.2400甚至1.2200区域，所以现在靠反弹卖出肯定是一个不错的交易策略，这个机会也不是夏季震荡的唯一机会。这一轮狂热就像你晚上遛狗的时候，狗经常撒尿，划界。你会发现狗有时候会把汽车的轮胎作为固定目标，撒在轮胎上。然而，随着第二天早上，车开走了，把气味带走了，狗不知道它什么也没做。