【专家点评】金银良性调整 性情人需理性判市

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本周，国际现货黄金价格开盘报1753.3美元，最高测试价为1753.5美元，最低测试价为1728.3美元。截至周五下午，亚洲股市收于1，736.5美元，较上一交易日下跌16.9美元，跌幅0.96%。动态周k线呈现小幅负线，震荡回调区间狭窄。

【/h/】虽然本周金价开盘价秃了，但本周抵御调整的韧性明显，所以没有形成大幅度下跌，呈现出一定的良性调整操作特征。当然，周内日内交易偶尔会有上行压力，这意味着市场也有下行压力，以实现巨大的周期性利润。我们上周末关于资金流信息的内部报告也说明了可能会出现这种操作，本文后面会有解释。在这篇综述中，我们将通过本周的基本面分析来论证金银市场中长期将继续走强，然后通过技术方面和短期资本流动来解读短期市场面临良性压力的原因。

从基本观点来看，

【/h/】根据本周数据，美国公布的通胀数据显示，温和通胀在可控范围内。9月美国生产者价格指数上涨1.1%，预计上涨0.7%；9月份，美国生产者价格指数以每年2.1%的速度上涨，预计上涨1.8%，年增长率为今年3月以来最大。美国9月份经季节性调整的消费价格指数后，月率上涨0.6%，预计上涨0.5%；9月份，美国经季节性调整的消费价格指数以2.0%的年率上涨，预计上涨1.9%。此外，经济数据显示，美国不确定性继续温和复苏:9月份美国会议委员会主要指标月度增长率达到2月以来的新高；9月份，美国零售月增长率超过预期，连续第三个月上升。消费者对经济复苏更加乐观。此外，9月份美国月度零售额增长1.1%，远超0.8%的预期增幅。之前的数值修改为增加1.2%，而初始值增加了0.9%。然而，新iphone5的销售为美国零售数据做出了很大贡献，理性的投资者意识到了这一单一刺激可能产生的不确定性。2011年10月iphone4s的发布也带动了美国零售数据，但随后的一系列零售数据显示，其复苏并不稳定。

【/h/】与美国相比，欧洲的情况更糟糕，通胀指标低于预期，说明整体经济处于低迷状态，也就是说欧洲存在着极大刺激经济复苏的货币政策。英国9月份消费者价格指数年增长率创下2009年11月以来的新低。9月份，欧元区统一消费价格指数的最终值以2.6%的年率上涨，预计将上涨2.7%。经过9月份的调整后，欧元区消费者价格指数最终月环比上涨0.7%，预计将上涨0.8%。英国9月份零售价格指数年增长率创下2009年12月以来的新低。

关于欧洲债务危机，尽管标准普尔本周大幅降低了几家西班牙银行的评级，但希腊这个欧洲债务危机中最困难的家庭看到了进一步援助的曙光。如果之前被很多官员和经济学家认为无望的希腊能够得救，那么欧洲债务危机还能有什么样的不合理预期的延续？让我们幻想一下自欺欺人的故事。从本周的新闻来看，之前对希腊要求非常严格的德国本周出现了对希腊的对抗& lsquo要求收紧和放松改革的严厉语气是进一步缓解欧洲债务危机的一个极好迹象。作者在此预计，希腊在继续接受援助的同时，可能会在收紧合规期间放松，这正是希腊所需要的。周四，德国总理安格拉·默克尔说:在她访问希腊期间，我觉得希腊有强烈的寻求变革的愿望。态度上多么明显的转变，默克尔之前的心照不宣的态度是，希腊是一个无可救药的无赖(当然，她从来没有直接说过)。法国总统奥朗德也表示，欧元区见证了希腊取得的长足进步。意大利财政部长格里利表示，希腊将需要更多时间来实施改革，他们不会被赶出欧元区。

周三(10月17日)，有一份三方声明:欧洲央行、欧盟和国际货币基金组织已经结束了在希腊的使命。据三方小组的贷方称，已经与希腊就恢复改革势头的大多数核心措施达成协议，并将在未来几天内与国际三方达成完整协议。朋友们，有一个关键词需要进一步了解，那就是达成一致。大家都知道希腊的阵痛和困难，希腊迫切需要继续获得援助贷款，争取给它一个实施紧缩标准的期限，以期获得希腊经济复苏势头的机会。如果希腊看不到走出经济紧缩泥潭、满足希腊最基本要求的曙光，怎么达成协议？因此，希望欧债危机继续恶化的投机者可能会失望。

【/h/】早在三个月前，通过分析对冲基金在外汇市场的战略转移，我们就已经向投资者表明，对冲基金对欧债题材不再感兴趣。对冲基金对话题不感兴趣，我们小散户期待什么？因此，作者预计，在下一阶段，刺激经济复苏将是央行的主要任务，这无疑将继续惠及中长期金银市场。

然而，每年似乎都有一些主要的基本主题供投机使用。欧洲危机后有哪些新的主题？有一些隐晦的线索:美国的财政悬崖。如果这成为未来一个新的重大炒作主题，那么美国将找到美元贬值的理由，以增强国际贸易竞争，促进经济复苏。国家层面的金融市场和经济金融策略和别人一样都是骗人的，自己的利益优先！如果美国财政悬崖真的成为欧债危机后的新主旋律，美元信贷将受到重创，想到相应的金银市场前景，我的心会欣喜若狂！

【/h/】最后，再次强调，不要把最近的基本面太贴在市场上，否则可能会进入操作迷宫！短期内从技术上考虑可能更好。

关于更多关于美联官员分歧的发言，我就不赘述了。我在外汇宝网站上看到这个总结，做得非常好:

未来一段时间，这些美联储官员的发言将继续表达与上述大致相关的内容，但详细程度不同。

技术分析

【/h/】虽然之前已经分析过，但是在2008年美元触底70.68点之后的宏观操作走势中，美元的宏观操作走势并没有制约金价的宏观操作走势。但就一个阶段而言，美元仍然是影响金价波动的重要因素，近期市场也是如此。因此，在分析黄金市场的技术方面时，不能忽略美元对应的技术方面，这样才能达到相互印证，提高技术分析的准确性。

至于美元，我们不能忽视这个我们最近分析过很多次的美元周线k线图，比如美元周线k线图:

【/h/】从这张图可以看出，2011年以来受欧债危机支撑的美元中期上行趋势(h1h2通道)已经被打破，但最近面临的是:年度周线、半年度周线、季度周线、2009年见顶89.62点后整个下行带反弹的38.2%黄金分割支撑，以及2012年3-5月调整底部的形态支撑。我们不认为这个支撑阶段会一蹴而就，这是我们近期美元技术分析的核心。过去三周外汇市场对冲基金的资金动向进一步证实了我们在技术方面的判断，资金流向将在后面进一步分析。

【/h/】因此，我们最近一直在思考和提醒投资者，美元将在78/79点之间得到强力支撑，这将引发金银市场不确定性的良性调整。之所以将金银市场定义为相应的良性调整，是基于对基金在金银市场长期战略运作的研究结果。目前基金策略实现金银市场盈利时，即使中期局部策略实现盈利，时机还没有到来。因此，对于已经踏入空或者还在犹豫的投资者来说，作者不能强迫你拿着致富的枪选择金银市场，放弃其他让你害怕的风险投资之旅。

如黄金价格日k线图所示，这也是我们最近多次分析的图

【/h/】近期金价沿着我们之前出口的h1h2和h2h3通道运行良好，短期金价在轨道线h3线压力下如期回落。如果近期金价有更剧烈的良性调整，应该在h2线附近寻找支撑，也就是可能突破1700美元。

【/h/】另外，图中给出了两个黄金区间，一个是黄金价格在1920.8美元见顶后的整个调整带(1920.8美元至1522.55美元)，该带下跌和反弹的二元位置在1720左右，将成为市场力量的重要参考。5月份，金价跌至1526.9美元的最低点，然后升至1795.8美元。就整个上行波段而言，本次波段回调的23.6%黄金线已经触及，基本与前述二进制位置产生共鸣。如果成为有效支撑，会让我们对之后的中期市场更加看好。如果进一步细分，将考验38.2%黄金分割线的支撑，与1690美元左右的h2线产生共鸣。

市场资本流动分析

【/h/】对于基金近三周在外汇和金银市场的资金流分析，我们直接引用10月15日内部报告中的简要分析。之所以简短，是因为对短线格局的判断有很高的正面评价，不必画蛇添足。本段原文分析如下:

【/h/】9月28日那一周，我们在周评中分析，资金流向非常明确，即金银市场要谨防短期调整。10月5日接下来的一周，资金流相对模糊，但整体调整趋势依然显现。上周(也就是10月12日那一周)，资金流再次清晰，显示出与9月28日相同的含义，意味着本周金银价格可能会进一步调整。

从基金在美元市场的运作来看，市场上有很多空，多头头寸略强，似乎倾向于空.然而，场外抄底或短期空人头盈利已被热情实现，这意味着美元反弹仍有可能反复。如果是这样，就意味着金银价格的调整可能会继续进一步。

【/h/】上周，基金在欧元市场的操作随波逐流，主动性不明显。

上周，该基金在黄金和白银市场的操作都表现出了共同的特点，即尽管市场上存在许多空差异，但购买热情相对较高。与此形成鲜明对比的是，基金市场外套现利润的卖出压力较大，套现短期利润的卖出压力大于市场上的抄底。如果市场短期现金盈利的卖出压力持续，持续大幅释放后场外买入显示后劲不足，则注意调整继续深入为宜，甚至调整深度明显加大。从目前来看，这种隐忧是不能排除的。

但从综合基金的中长期运行策略来看，笔者更倾向于金银价格的调整不会过深。首先，即使现阶段场内买入出现松动，也不会转化为战略现金利润。我们知道，它尚未达到这一运作阶段。如果短期场外利润抛售压力进一步充分释放，场外买入将推动金银迎来新一轮加速。

【/h/】这一轮行情会让很多投资者感到不解，市场会呈现出以下特征:金银价格将迎来新一轮加速上涨，但投资者不知道买入的力量来自哪里。他们甚至看到了基金的反向操作，看到了基金的净多头仓位在下降，而黄金白银的价格却在逆着基金市场仓位变化的方向不断上涨。很多只关注基金运作表象的人会遭受损失，他们会跟随基金的多头减仓步伐空.结果这些人会输的很惨！尽管它们似乎与基金的交易方向相同，但不同之处在于，基金在上涨时继续关闭多头头寸，而多头头寸正在下降。然而，这些人不断地将空、空拱手相让，他们的职位也在不断增加。最终的结果是，不断创造空的投资者将被迫空崩溃。我们认为这是下一个市场的运行特点，也是第四季度市场最重要的特点。

在具体操作方面，首先我不知道是否有空的头头在周一1760美元的位置上覆盖了上周的1759美元。如果没有机会，可能主要是等待抄底机会。至于买入价，随着调整的复杂程度，需要关注的信号越来越多，但总体来说，还是倾向于1720/1725美元是一个相对重要的操作参考价格。如果进一步放大调整，$ 1680/1690仍是重要参考。如果周一没有立即运营的建议，空仓库将等待运营机会。

在具体操作方面，我们1，792美元的空过渡空负责人实现了1，759美元的利润，但本周我们没有得到预期的1，760美元来再次完成过渡。目前，它仍以略低的价格和较小的仓位持有过渡空头部，但有严格的止损。而且，我们倾向于过渡空头的这一部分，无论它是否触及到周五的预定盈利目标，都有很大的清算可能性。

就综合操作而言，我认为不涉及保证金的投资者可以在目前1740美元以下分批买入。非保证金投资者更应该注重策略而不是战术，更何况很多投资者并没有培养自己的战术，而是听其不靠谱。

对于保证金投资者来说，无论他们的战略思维有多坚定，都禁止把坚定和固执混为一谈。如果没有技术上可以确认的绝对底抓，宁可错过也不要尽可能犯错。近期的市场调整呈现出正常调整的特征，使得短期绝对底部更难把握。性情中人希望上升、下降或调整到来& lsquo诚实和坦率越来越重要。要暴力！我也是一个有气质的人，希望如此。但作者更清楚，市场上往往挤满了无知的人和有智慧气质的人，所以作者希望气质能尽可能的体现在生活中，投资要更理性。