【专家点评】汇市在质疑中前行

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【/h/】十八大后，中国经济是否走出低谷，市场有预期，也有疑虑。中国第二季度出台刺激措施后，经济已经成功触底，但未来会是L型、U型、V型吗？市场预期很大，对全球经济影响很大。

目前，美国财政悬崖和欧洲债务危机已经让市场相当疲惫。如果世界想要摆脱这一困境，只有经济能够重获活力，而重获活力的最快方式是继续量化宽松措施。要硬推紧缩法是不可能的。希腊、西班牙和意大利都陷入了无力偿还债务的困境。与此同时，政治压力使得大幅削减政府支出变得困难。危机是连锁的。目前，欧洲央行的印钞还债不能得到德国的批准

设想一下这个僵局的解决方案。如果债务危机国家不离开，他们将拖累德国、法国和整个欧洲；但是如果债务危机国家相继离开，欧元就会崩溃；只有德国离开欧元区似乎伤害最小。不管怎样，欧元下跌是不可避免的。关键是折旧多少合适。德国离开的好处是欧元会大幅贬值，逐渐减轻欧洲的负担，经济逐渐恢复正常竞争。然而，德国的大欧洲梦想将不复存在，这是一个主要变量。如果欧洲坚持所谓的救市，只能用拖延战术，但干预确实会让欧元波动或上涨！这将导致风险厌恶主导外汇市场的未来趋势。但是，具有避险功能的美元和日元的大幅升值，是美日不能容忍的。

本周前三天已经过去，大势已定。至少在11月份，改变的概率不大。欧元未能抓住机会站在1.2740上方，这意味着整体趋势可能会波动和下跌。虽然英镑、日元、澳元的信号比较混乱，但经过震荡后会逐渐趋于统一。目前欧元兑美元反弹的最大目标可能是1.2850-1.2900。我们不确定是否能很快达到，但反弹应该是卖出的机会。欧元最终会跌破1.2600，12月初有望达到1.2400，明年春夏之交有望达到1.2000以下。当然，就像上面的分析一样，这个过程中的震荡可能会随着欧洲的决定而改变，但欧元创出新高的机会微乎其微。

【/h/】在涨势时卖出除日元以外的主要非美元货币可能是中长期选择，但亚洲的小货币似乎有不同的解读。今年是2012年，所谓玛雅的世界末日是在12月下旬，这时候趋势容易扭曲或者欧元已经反弹。目前唯一能维持欧元上涨观点的指标是突破前的高位，但这个希望很小。今天，中国的新领导人已经产生。面对超强的经济挑战，看看他们能做什么。