【专家点评】宋德才：量化宽松代价惊人

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全球量化宽松对市场的影响远远超出交易员的想象。有人认为会继续宽松，有人认为会收紧。虽然是留给市场去解读，但是过山车行情害死了很多交易者！伯南克在证词中提到，过早的政策收紧会损害经济复苏，经济脆弱性会给金融稳定带来风险。同时，他还讨论了放缓买债步伐，总体来说还是扯淡。美联储收紧政策只是时间问题，但我们仍然觉得这个过程会很曲折。目前失业率依然居高不下，数据不稳定，难免再次震荡。大多数分析师预计，央行最早将于9月决定退出市场，并在2014年开始收紧，这应该是一个非常乐观的预期。这背后的含义是，美国经济将在夏季大幅复苏。从目前的就业和通胀情况来看，这个目标还很艰巨，但股市会以恐怖的走势来回应市场，日股的黑色星期四会给市场最真实的答案！汇丰银行(HSBC月份在中国的采购经理人指数(pmi)低于50的分水岭。其实中国远没有国际市场那么担心。毕竟中国不是完全市场化的，有很强的人为干预痕迹。前几天我们说是时间之窗，发生剧变也就不足为奇了。虽然美元/日元最终呈现快速向下调整，但顶部并未跌入预期的103.25或104.25区域，而是在103.70附近形成高点。谁也没想到，日间交易会从103.50跌到100.80，惊人的近300点区间，太恐怖了。其实主要是市场上很多看空日元的投资者平仓引发的。现在反弹到102.50左右，正好接近黄金分割的调整。如果不能继续向上，继续回落的几率太高，但也有可能出现剧烈震荡！无论如何，如果美元/日元想要突破105的心理关口，需要进行必要的调整，所以回落的目标可能在99左右，对应的欧元/日元也应该达到130以下甚至更低的心理关口！短期来看，今天美元对日元的反弹能否站在102.50以上更为关键。如果真的回落几周，那就是下一步买入的好机会。目前的暴涨是卖出的机会；欧元兑美元汇率仍限制在1.2800-1.3000。短期来看，在1.2800左右买入是反弹交易，未来1-2周出现在1.3000或更高，将是卖出的好机会。预计在6月中下旬将恢复强下行趋势。7月底达到1.2500的几率太大；其他货币的相应波动在此不详述。我们的观点没有改变。本周下半周或下周换手的几率高，符合时间之窗的判断。1-2周后恢复趋势的几率也很大。新的中期目标于7月底形成。看到前几天的分析。震荡扰乱了市场，但总体趋势没有动摇。