【专家点评】曹宇红：美联储变脸引发金融市场地震，退出QE提上议事日程

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上周很多人都在期待的伯南克讲话，再次引发投资市场剧烈地震。大宗商品、股市、非美元货币均暴跌，美元指数周涨幅达到2.2%，为过去一年的最佳表现。令人惊讶的是，伯南克并没有坚持6.5%的失业率目标，而是将目标上调至7%，并宣布联邦公开市场委员会(fomc)今年可能会放缓购债步伐，并在明年年中之前结束资产购买。此外，保持现有利率和债券购买额度不变，低利率将长期维持，直至通胀率超过2.5%，美联储有意推高美元的企图显而易见。

黄金是此次地震中受冲击最大的品种，现货黄金跌破1300美元/盎司，跌幅超过6%。全球所有股市都幸免于难，欧洲股市暴跌3%，美国股市也跌幅超过2%，新兴市场股市普遍跌幅超过4%。美国10年期国债收益率升至2.47%，而德国和意大利国债收益率飙升。原油也下跌了3%。美元成了唯一的赢家。

欧洲仍受到债务危机的困扰。希腊执政联盟中规模较小的党派民主左翼党宣布退出联合政府，并要求其内阁成员和高级官员集体辞职。早些时候，国际债权人发现希腊的融资供应短缺数十亿欧元，因为欧元区各国央行拒绝延长该国的债务。国际货币基金组织威胁要切断援助资金，希腊局势再次恶化。欧元崩溃也推动了美元的升值。希腊问题使得欧元区银行业联盟的进展更加艰难，各国领导人很难就欧盟新银行法、银行业监管机制和银行业统一清算机制三个关键因素达成共识。

【/h/】美联储打开了宽出的大门，数据更重要。接下来关注消费者信心指数、核心个人消费支出和芝加哥pmi数据。许多美联储官员将于本周就经济和货币政策发表重要讲话。一旦这些因素显示出有利的退出迹象，动荡的市场就会反应过度。本周行情明显对美元多头有利，余震效应将持续到下月初非农公告。美联储的退出对市场的实际影响有多大？首先，退出必须循序渐进，因为数据改善不会一帆风顺，美联储频繁放风为创造强势美元铺路，而且是为了吸引全球资产重新聚焦美元资产；其次，美联储在实际操作中的谨慎推进将成为风险资产发起反弹的机会。一旦其他国家跟进收紧，美元的吸引力就会降低，中国政府已经有意认可开始收紧货币；最后，债券收益率的持续上升不利于美联储的利率控制。继续购买债券是控制它的唯一方法。即使采取不同的方式，其本质也是变相的量化宽松。

在操作上，建议做空欧元、澳元、黄金涨势。美、日、美、瑞将继续上涨，但以目前的价格可以做得更多。