【专家点评】宋德才：美国和美元的前景预期

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在过去的两个月里，伯南克就退市路线图发表了四次讲话。从5月中旬开始谈退市，6月中旬讨论利率后给出时间表，7月初退了一步。前两天，他终于给了市场一个答案。市场也理解美联储。1.央行即使放缓购买债券，也会维持低利率；2.除名没有既定的路线图，除名的速度将取决于经济和财政状况。伯南克摇摆不定的行为是导致近期美元震荡的主要因素。伯南克的行为恰恰是为了平息金融市场的恐惧，平复市场。也许央行退市是为了大局，而投资者关心的是过程中的投资机会。投资者将退市等同于加息，风险偏好大幅下降，导致资本流动性发生巨大变化。央行如果一直强调经济指标，应该可以稳定金融市场，不会对市场前景造成大的震荡，但这种做法并不容易。不难记起，量化宽松放松时也出现过同样的情况。金融市场没有关注这一过程。价格迈出了反映政策目的地的第一步。现在又要回归了，情况也一样。美股走势不断反映出市场对复苏的乐观情绪。撤出太晚，股市有泡沫；如果退出太快，可能会拖累复苏。其实投资者应该明白，美联储退市应该是一条坎坷的路，长期市场走势主要看好美元。然而，市场将美联储的退市与加息进行了比较。当发现退市令人失望时，美元就会下跌，这种市场分歧可能会对市场造成更严重的冲击。我们认为，欧元的关键长期目标区域在底部1.2400左右，顶部1.2400左右。美元兑日元短期内受政治因素支撑，应该会有较大涨幅。然而，上半年表现疲软的新兴市场股票可能会出现体面的反弹，这对中国投资者来说可能是个好消息。欧元/日元交叉突破131.50也是一个危险信号，这也可能反映出美元/日元和欧元/美元保持短期上升趋势，而欧元/美元在1.3000-1.3200区间波动，短期内依然存在