【专家点评】徐成宏：经济加速前景担忧 缩减QE时间或延后

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【/h/】昨日，非美元货币继续走高，外汇市场走势的主导因素依然是美国经济数据。虽然数据数量不多，但非美元货币因再次逊于预期而纷纷反弹，而美元指数则一路下跌，触及81.92的五周低点。近期美国数据表现低迷，无疑给市场对美国经济加速复苏的预期蒙上阴影，也让美元短期走势持续低迷。此外，投资者认为，美联储可能比预期晚开始缩减债券购买规模，因此他们减少了对美元的看涨押注。

美国经济加速发展的前景存在不确定性

【/h/】数据显示，美国经济数据再次逊于预期，5月份房价指数上涨0.7%，略逊于预期的0.8%。虽然表面上和之前的数值一样，但是之前的数值同时从0.7%向下修正到0.5%，所以当天的房价数据没有一个能带来正面的结果，后面公布的制造业指数也出乎意料的明显比预期差。经济数据发布后，美元结束反弹趋势，开始再次下跌。

早些时候，美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)在国会作证称，美联储仍预计今年晚些时候开始减少债券购买规模，但他保留了如果经济前景发生变化，调整退出计划的可能性。从美国近期公布的数据来看，普遍不尽人意，让人担心期待已久的美国经济加速是否会再次搁浅。

目前，美联储正在密切关注经济数据，以决定何时开始削减850亿美元的月度债券购买计划。伯南克在上周四的参议院听证会上表示，现在做出决定还为时过早。具体行动的时机取决于未来几个月的经济表现。他警告称，美国经济仍无法承受这些意外冲击。美联储官员强调，减少债务购买的时机将取决于经济数据。

最近令人失望的经济数据打破了美国经济持续增长的预期。虽然经济学家普遍预计下半年经济增长将适度加快，但市场仍担心大幅复苏不会那么快。如果美国经济加速并再次搁浅，美联储减少量化宽松时间将被推迟或不可避免。

在过去的几个月里，投资者一直在购买美元，因为伯南克在5月份暗示美联储可能在今年晚些时候开始撤回刺激措施，美联储减少购买债券将有利于美元，因为这意味着美联储不会像过去那样向市场注入太多美元。

【/h/】但市场认为，未来几个月美元兑欧元、英镑等货币可能走强，因为美联储有望成为首个下调货币政策宽松的主要央行，但美元很难平稳升值。

本周晚些时候，将陆续发布更多反映美国经济健康状况的指标，包括预售房屋销售数据、耐用品订单和消费者信心数据。美联储将在下周二联邦公开市场委员会会议后正式判断其货币政策。

好消息支持欧元升值

昨日，受强于预期的欧洲数据和美国制造业大幅收缩的影响，投资者认为美联储可能比预期晚开始缩减债券购买规模，因此减少了对美元的看涨押注。欧元区数据的改善，欧洲债务形势的缓解，以及上周伯南克演讲后投资者对美元多头头寸的进一步减持，都成为欧元近期持续上涨趋势的驱动力。

今天，市场将关注欧元区采购经理人指数公布的初始值。如果数据继续显示出改善的迹象，这将有助于欧元继续其目前的强劲趋势。市场希望看到德国的pmi有所改善，因为作为欧元区最大的经济体，这个国家疲弱的pmi会引发欧元区边缘国家能否继续复苏的担忧。

尽管欧洲央行(European Central Bank)担忧，但经济学家预计欧元区形势将全面好转，周二公布的欧元区消费者信心数据显示，消费者对经济前景、就业市场和未来金融形势的悲观情绪有所缓解。欧洲央行行长德拉克斯(Delacquis)的最新言论表明，只要经济前景面临下行风险，银行就会尽可能长时间地维持宽松的货币政策。

在过去几个月里，意大利和西班牙等边缘国家的消费者信心改善幅度最大，而核心国家德国却没有出现类似的改善。因此，市场对欧元区经济复苏的可持续性表示怀疑。今天，如果欧元区的pmi数据意外上升，将有助于欧元继续上涨，但市场仍对经济前景持怀疑态度。

除了经济数据的改善，欧债危机的缓解也支撑了欧元的走势。自2013年初以来，意大利和西班牙等欧元区边缘国家的债券收益率一度上涨，但最近出现持续下跌的迹象。欧元兑美元短期反弹，预计1.3260将面临强劲阻力，回归下行趋势。