【专家点评】宋德才：在复苏中起航

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【/h/】昨晚美国销售数据发布时，美元快速上涨，但数据比预期更差。估计很多交易员都很不解。其实原因是数据反映复苏进程加快，怀疑美联储9月份开始退出市场，所以迅速支撑美元。这说明了交易者理解的不同。除了新西兰号称最先进入加息周期外，估计大部分国家都会比美国慢。令人欣慰的是，欧元区可能已经摆脱了漫长的经济衰退，但在2015年之前，欧元区经济不太可能开始以健康的速度增长。今天的国内生产总值数据非常关键，但从最近的乐观数据来看，欧元区经济自2011年底第二季度以来首次停止萎缩。预计第二季度经济将比上季度适度增长0.2%。周二公布的工业生产数据巩固了欧元区经济稳定的预期。但从现在到2015年，欧元区的gdp在任何一个季度都不太可能超过0.4%，德国经济仍然领先一步。德国8月份zew经济景气判断指数好于预期。预计至少在明年年底前，通胀率将远低于欧洲央行设定的2%上限。这意味着加息可能还很遥远。基于此，欧洲不太可能喜欢欧元的强势。传言干预将从1.3500开始，这也是交易员不敢将欧元兑美元推高至1.3400的主要因素。如果欧元跌破1.3200，还需要配合基本面，比如美国退市计划的清晰性。从欧洲的角度来看，9月5日的利率会议是关键事件。所以未来震荡还是不可避免的，整体弱势可能很高。从中期来看，政治不稳定是潜在的最大风险，其次是无法调整银行体系。9月份的德国联邦选举也可能是政治不稳定的另一个原因；美元兑日元将与安倍将于8月底宣布的政策纠缠在一起。持续的放松会决定短期方向，但长期趋势不会改变；尽管澳元兑美元汇率受到新西兰元走强的推动，但大宗商品价格疲软和降息预计将决定澳元的中期疲软。关键阻力估计在0.9250-0.9300，跌到0.8800或更低只是时间问题。全球经济正面临复苏过程，新兴市场的复苏与结构性改革密切相关。但是，我们不想评论中国的数据，这不全是经济问题的范围。至少人民币的强势不能持续，否则日本的历史真的会重演。