【专家点评】黄金改变中国，黄金改变世界

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【/h/】央行发布的《2011年第一季度中国货币政策执行情况报告》指出，由于主要经济体货币政策持续宽松，世界经济逐步复苏，中国输入性通胀压力进一步加大，物价上涨压力仍较大。5月中旬，中国人民银行再次将存款准备金率上调至21%，但并未上调基准利率，表明央行的通胀仍然可控，部分地区价格有所回落；受多种因素影响，金银价格出现分化。

【/h/】对于未来的全球通胀形势，央行认为，全球经济复苏逐渐稳定，私人需求增长继续带动经济复苏，经济增长的内生性增强。但局部地缘政治风险、重大自然灾害持续发生、大宗商品价格上涨等因素依然存在，国际经济金融市场仍可能受到冲击。抑制通货膨胀已成为世界各国央行面临的共同挑战。特别是，新兴经济体将继续面临过热和跨境资本大幅波动的风险。

【/h/】因为黄金具有特殊的自然属性，所以根据人们自身的需要赋予了它社会属性，即货币的功能。马克思在《资本论》中写道，货币不是金银，金银才是货币。黄金是一种不分国界，一天24小时都可以使用的货币。从2000年到2010年底，中国外汇储备每年增长31.5%。到目前为止，广义货币供应量m2和狭义货币供应量m1的增长都达到了一个相对较高的水平，同时资本市场和房地产市场的价格也在不断上涨。中国外汇储备已超过3万亿美元。然而，截至2005年，中国的黄金储备仍为600吨。到2010年底，中国的黄金储备增加了约76%，达到1054吨。但远低于外汇储备的速度；自2007年以来，中国黄金产量连续四年位居世界第一，2010年达到340.876吨。然而，中国经济发展的速度与其黄金储备不成正比。全世界都知道黄金是最理想的抗通胀品种，所以中国人民银行必须增加黄金储备，因为黄金具有双重属性，是最理想的抗通胀品种之一。中国的人均黄金储备还是很少的，远低于目前的世界平均水平。也就是说，未来几年中国人民银行将继续稳步增持黄金，这进一步表明中国黄金市场将迎来百年一遇的发展机遇。

市场认为中国现在正处于资产泡沫的过程中，但中国股市泡沫还为时过早，而房地产价格正处于非理性上涨的过程中，有人认为房地产可能已经到了山穷水尽的地步。然而，我们的研究表明，房地产价格的上涨主要是由于供求关系和通货膨胀支撑着房地产价格。因为中国缺乏投资理财的多样性。如果人民币与国际接轨，在加入或引入国际先进成熟的投资产品后，房地产投资价格必然回归理性。

世界各地区大宗商品价格的飙升与通胀预期不无关系。我们的研究认为，通货膨胀最可怕的不是物价上涨，而是对物价上涨的预期。cpi和ppi一直处于相对位置的主要原因是去年的价格基数非常高，而不是今年的绝对价格非常低。所以在中国，投资者购买大量的金银，市场投资者购买固定资产是为了对抗通胀，可见通胀预期起到了多大的作用。随着金银原油价格暴涨，市场分歧越来越大，看涨和看跌的资金迅速增加，市场风险日益显现。

黄金、白银和原油的大幅上涨是由通胀预期推动的。各国的通胀预期主要来自市场上的大量货币。中国此前刺激经济投放4万亿救市政策出台后，陆续出台了一些新政策，无一例外都是扩张性的货币或财政政策。过去，这不仅仅是中国、美国、欧盟和其他国家的情况。目前市场流动性相当充裕。最近全球金融市场风起云涌，不同资产类别普遍表现强劲:金银创历史新高，大宗商品价格全线飙升。央行的货币政策鼓励投资者向股市和黄金市场投入更多资金。

【/h/】技术上，黄金市场走势依然良好，短期技术调整不可避免，主要是白银价格大幅下跌；图表显示，黄金价格目前正在回落到波尔的下轨区域(303元/克)。图表显示短期技术阻力位在326元/克区域，强势阻力位在342元/克；价格空显示，金价的短期强势分水岭是312元/克。技术上来说，如果金价在此支撑上站稳，那么下一步就说明金价在测试前期处于高位，反之，金价回落测试303元/克左右的支撑。预计黄金价格将主要在第二季度的后续时期波动，预计黄金价格将主要在7月前保持波动的基调。黄金价格的上涨趋势在中期内不会改变。

【/h/】白银在受到市场极大追捧后出现下跌。由于中国加息在预期假期爆发，通胀得到控制，加息预期放缓。白银按市场利润出售时大幅下跌。技术图表显示，白银大幅上涨，到达棉桃的上轨区域，然后下跌。空价格显示，白银的短期强势分水岭是7.75元/克。如果银价未能有效突破阻力，预计银价将回落考验6.5元/克区域支撑。一旦白银价格在技术上站稳分水岭，预计白银价格将考验9元/克区域向上阻力，10元/克阻力较强。预计未来银价将保持区间波动基调。

就在市场对希腊债务问题的担忧没有缓解的时候，欧元区其他成员国的债务问题却出现了。希腊、意大利，那么下一个是哪个欧元区成员国？欧元区主权债务危机正面临历史重演的局面。如果欧元区主权债务重演，将对欧元造成毁灭性打击。在当前环境下，欧元对美元将继续贬值。如果欧元区主权债务危机引发欧元区国家退出欧元区，将对欧元造成严重打击，未来可能会有很多成员国退出，因此欧元将面临与卢布同样的结局。目前金融市场听到消息已经有所反应，于是市场避险，纷纷买入美元和黄金，导致美元在低位持续反弹，以黄金为代表的贵金属也出现走强。我们认为欧元区债务并不可怕。可怕的是，市场预期欧元区未来会有更多成员国发生主权债务危机。欧元区主权债务危机有力支撑了黄金现货和黄金投资的趋势。如果市场预计欧元债务将继续恶化，黄金将再次创下新高。

部分地区央行通胀呈上升趋势，欧元区主权债务危机导致市场分化明显。投资者为了规避市场风险，一直保持黄金走势相对强势，黄金是抵御通胀最理想的品种，因此预计未来黄金价格将继续保持相对波动向上的基调。根据官方黄金储备，可以反映其经济实力。它在国际社会中的社会地位和作用明显提高。因此，1054吨的国家黄金储备已经不符合当前的国情和国际地位。同时，黄金储备是国家战略储备的核心资源，黄金体现了一个国家的综合实力。世界经历了两次世界大战后，全球一半的黄金流入美国，美元成为主要结算货币。人民币国际化必须以黄金等战略储备为基础。我们必须坚持黄金改变中国，黄金改变世界的使命。