【专家点评】周一金价早间激挫的市场含义与演化

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周一，国际黄金现货价格开盘报1611.87美元，最高试探价为1631.94美元，最低试探价为1607.29美元，收盘报1619.5美元，较前一日下跌7.1美元，跌幅0.44%。日k线出现大幅震荡收盘的假阳性线。银价连续震荡，创下一周新低。美元先跌后涨，稳定后反弹，但没有脱离短期下跌。

【/h/】周一，金价受双方达成债务上限谈判影响，避险情绪被打压。金价上午暴跌，美元却在没有信贷整固的情况下走强。但我们认为，投资者不应担心周一早盘金价大幅下跌。反之，可能有好的短、长机会(但不是分阶段继续多做的好机会)。在我们周一上午的内部报告中，我们对金价大幅下跌进行了如下分析:进一步梳理周末新闻，虽然双方可能在8月2日达成提高债务上限的妥协，但在周日之前并未明确达成妥协。奥巴马周日表示，该协议将防止美国违约，并确保美国在8-12个月内不会面临同样的危机。这比之前的中期规划时间要短得多，之前的中期规划侧重于在2013年之前避免此类危机。不过相比博纳半年内不会发生的违约，已经延期了。这是双方在8月2日最后期限前妥协的标志。

但不代表周一周二就没有变数的可能了。当地时间周五晚上，众议院议长博纳的债务计划通过了众议院的投票。经过几次推迟，美国众议院周五晚上以218票对210票通过了博纳债务计划，将债务上限提高了9000亿美元，削减了9170亿美元的支出。然而，该法案以59票对41票被参议院否决，表明美国两党在提高债务上限上的分歧仍然很大。美国政府表示，8月2日前，如果美国未能就提高14.3万亿元政府债务上限达成协议，政府可能难以偿还债务。美国参议院民主党领袖里德(Reid)表示，他将于周一向民主党和共和党提出一项协议。如果里德提出之前的方案，着眼于通过提高税率来增加财政收入，着眼于2013年之前不会发生的现状，即使在参议院获得通过，也很可能会被众议院否决。如果是这样，就意味着在周二最后期限之前，债务违约的可能性依然存在。当然，我们在周末的内部报告中分析，如果两党最终达成妥协，应该是有利于共和党计划的妥协。就美国舆论而言，我们当然不希望通过提高税率来增加财政收入，所以最终的方案可能更倾向于博纳的方案。但从目前的情况来看，悬念可能会持续到周二。

周一上午，由于美国两党在提高债务上限的消息上达成妥协的趋势，黄金价格大幅上涨，开盘走低。尽管我们在周末的内部报告中从对冲基金资本流动的角度对近期市场提出了警告，但这并不意味着黄金价格跳升空低开以及周一上午的大幅下跌是调整的开始。作者倾向于周一或周二仍会有强劲且反复的金价，所以在周一上午大幅下跌后，我们可能会在欧洲或美国获得短期抄底机会，至少在几天内。

【/h/】笔者梳理了近十年来受周末重大新闻影响，空开盘走低或暴跌的情况。近几年来，这样的案例总共有三起，但都证明在今天上午的大跌中存在一个假象，金价在当天或短期内仍有很强的重复过程。

比如，2008年9月29日，针对当时的金融危机，美国推出了一项救助计划:美国国会共和党参议员格雷格(Greg)于2008年9月28日周日宣布，国会两党已就布什政府提出的7000亿美元金融救助计划的细节达成一致，众议院可能于9月29日就最终方案进行表决。据报道，该计划将允许政府动用7000亿美元分阶段救市。最初的2500亿美元可以在国会批准并付诸实施的时候使用，另外1000亿美元可以在总统认为必要的时候使用，剩下的3500亿美元只有在国会评估后才能使用。这促使黄金避险情绪受到抑制，空早盘跳跌，但金价在欧洲首次交易后再次走强，当天大幅收高，如2008年9月29日15分钟k线图所示:

【/h/】2010年5月10日周末(2010年5月8日和9日)，欧盟达成1万亿美元的总体救援计划，暂时缓解市场对当时欧元区债务危机的担忧。1万亿美元的紧急援助计划包括来自欧元区国家的4400亿欧元担保贷款和600亿欧元稳定基金。欧盟财长表示，国际货币基金组织(imf)预计将提供2500亿欧元贷款，使援助计划总额达到7500亿欧元，约合1万亿美元。欧盟经济和货币事务执行专员瑞安(Ryan)在新闻发布会上说，援助计划证明，我们将不惜一切代价捍卫欧元。其结果是，避险情绪在周一(2010年5月10日)被抑制，金价飙升，空早盘开盘走低。但在北京时间16: 00后欧洲市场开始见底，金价进一步上涨，并在随后两天见顶。如2010年5月10日15分钟k线图所示:

再比如，2011年5月2日，美国总统宣布美国发现了本·拉登的尸体，本·拉登在巴基斯坦伊斯兰堡郊外的住所被击毙。一直以来，奥萨马·本·拉登领导的基地组织已经成为西方国家的安全隐患，也对中东的地缘政治变化产生了强烈影响。就连最近利比亚战争中的反动势力也隐约看到了基地组织的影子。本拉登之死的消息对于基于地缘政治的避险需求对于金银来说是一个巨大的打击，是导致周一(5月2日)亚洲早盘金银价格大跌的重要因素。但金价仅在当日北京时间11点左右在亚洲市场企稳反弹，在美国市场开盘后进一步大幅反弹。如2011年5月2日15分钟k线图所示:

【/h/】从以上三次的历史分析可以看出，周一开盘受周末重大消息影响较大。投资者不应该对周一上午的大幅下跌感到担忧，这将至少为当天的抄底提供短暂的机会。以上三个数字都表明，美国市场金价将反转上涨，但我们认为必须警惕周期性追涨的风险。

以上是我们周一上午内部报告的主要内容。从最新消息来看，虽然奥巴马已经宣布两党在提高债务上限问题上基本达成妥协，但外界基本是这么认为的。不过最后还是没什么悬念。美国众议院将于北京时间06: 30至08: 00对债务上限提案进行投票，而美国参议院民主党领袖里德(Reid)表示，参议院将于北京时间周三00:00对债务上限提案进行投票。作者认为，只要该计划在众议院获得通过，就更有可能在参议院获得通过。目前，我不知道民主党给出的计划的细节。但如果继续对通过提高税率来增加财政收入持强硬态度，很有可能会被共和党否决，从而将美国拖入短期违约危机，对美国和全球经济产生负面影响。然而，作者倾向于民主党将做出更大的妥协，以度过短期美国债务危机。即使达成暂时的妥协，中期内美国债务的未来也存在风险。我们在周末报告中分析了这种短期妥协对市场的短期和中期影响。穆迪周一重申了上周五的声明，并拒绝就美国债务上限框架协议发表进一步评论。这些有政治目的的评论员或外科医生对欧美债务问题的态度有明显的分歧，但我们更希望美国债务危机的大戏里没有这样的台词安排。该剧将于今晚结束，被戏弄的投资者情绪激动，而美国政界和评级机构的导演和演员在美国债务剧开始时就知道了结局。