【专家点评】金市铿锵牛蹄渐进2000美元关口

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周一，国际现货黄金价格开盘报1860.9美元，最高测试价为1898.2美元，最低测试价为1851.6美元，收盘报1897.1美元，较前一天上涨45.55美元，涨幅2.46%。日k线显示向上振荡的长正线。现货银价在上周五大幅上涨5%后，跟随金价走强，周一小幅上涨不到2%，呈现明显的补偿性增长特征。

截至周一，黄金市场连续六年上涨，周二上午再次跃升至1911.8美元。8月12日，当空完成时，转移潜力上升了约190美元，超过1900美元。虽然距离2000美元大关还有90美元，但以目前的上涨速度，这只是两天的涨幅。回顾2月14日的报告，当我们看到2000美元时，我们认为它应该在2012年第一季度或第二季度，但它在2011年第三季度传统消费的淡季强势到来。当然，目前的淡季也不弱，疯狂黄金不仅刺激身体消费，也是黄金投资所需的黄金。但黄金投资需求规模远大于实物消费需求，因此黄金目前呈现罕见的牛市，中期有进一步延续的可能。

【/h/】从消息来看，最近几周没有更多的意外消息刺激黄金市场，但黄金无疑已经进入惯性上涨轨道，看涨人气的中期走势也没有反转的迹象。市场对美国评级下调和债务担忧的避险情绪有所降温，但欧洲中期债务前景令市场持续感到担忧。9月，欧元区许多重要经济体的部分债务到期，任何负面消息都将继续支撑金价。目前市场似乎有这样的预期，所以金价普遍保持着较强的惯性。

【/h/】本轮金价上行有一个典型特征，就是在亚洲市场表现强劲。欧美将有获利回吐，但尾盘仍将顽强收高。推广的主要动力来自亚洲交易时段，这也可能在一定程度上反映了中国的强劲需求。希望最后站岗的不是中国需求。目前这种黄金牛市似乎是近30年来罕见的，只有2006年3月23日之后的市场才有可比性。2006年3月23日之后，黄金价格在36个交易日上涨了186美元，涨幅34%。目前，黄金价格自7月1日跌至1478.3美元以来，已上涨37个交易日，周一上午上涨至433.5美元，最高涨幅为29.3%。也就是相对于2006年3月底开始的行情，目前最大涨幅在5%左右，也就是100美元左右。所以就阶段的相对强弱来说，目前金价的上涨略逊于2006年3月23日之后的上涨。当时伊朗和美国铀浓缩引发的地缘政治危机支撑了金价的上行趋势，而全球主权债务危机则担忧当前金价的上行趋势。就中期市场的发展趋势而言，这轮行情开始的比较早。除了债务危机的持续支撑，年底消费旺季的到来将构成新的支撑。所以本轮行情中期前景还是值得期待的，2000美元应该不是中期目标。

但从技术角度来说，我们不能忽视市场可能存在的短期风险。例如，黄金价格周k线图:

在1680美元的共振阻力被空向上打破后，金价呈现加速上涨趋势。在8月11日和12日调整回90美元后，1810 ~ 1840美元的强共振阻力只使得空的黄金价格向更高的方向移动。然而，应该注意的是，在1950年至2000年美元期间，图示的轨道线l3和l4存在强大的压力，这不排除形成我们先前分析的三个波的顶部的可能性。此外，根据当年1308 ~ 1577.05美元上行波衍生的三波，200%的上行波位于1846.1美元，238.2%的黄金分割位于1948.9美元。48.9可能与l3和l4管线形成共振压力。然而，1846美元可能与前面分析的1810美元~ 1840美元范围内的力形成短期混响支持。因此，如果黄金价格在这种正常状态下出现回声，它可能会在1830美元附近或以下继续做空。

另外，一些技术指标也给出了一些警示，说明投资者不能盲目追涨。正如黄金价格的周线kdj指数所示，kdj指数处于80以上的超买区和20以下的超卖区。特别是投资者要注意黄金价格在超卖和超买区域的上下背离信号。一般来说，如果金价在超买区偏离顶部，就要小心金价阶段性见顶。在8月12日之后的周k线中，k线表现出明显的顶部偏离(对应较高的周线，kd指数中的k线在80以上的超买区表现较低)。在接下来的两周内，从现在开始，金价继续单方面大幅上涨至新高。但我们不能忘记，至少已经出现了短期的预警信号。回顾过去10年黄金价格周线图上这个超买区域的顶部偏差，都是头部预警信号，如:1)2010年10月8日周收盘，金价较前一周大幅上涨，超买时对应的K值略低。偏差，但第二周金价依然见顶，迎来调整；2)2009年11月27日一周收盘时，黄金价格较前一周大幅上涨，但在超买区K值较上周明显走低，形成顶部偏差。第二周黄金价格见顶，年底牛市进入调整；3)2007年11月9日一周收盘后，黄金价格较前一周大幅上涨，但相应的K值出现了明显的向下偏差，黄金价格在第二周直接大幅调整；4)2006年5月12日那一周，与黄金周价格相比，K值趋于平稳，有偏离顶部的趋势。第二周，金价迎来大幅调整；5)2005年9月23日那一周，黄金价格较前一周上涨，但K值在超买区大幅下跌，形成顶部偏离。虽然顶了一个多星期，但相对于底部偏离周的高点，金价并没有明显突破。接下来两周形成的高点只比一周高点高5美元；6)2004年11月26日那一周，黄金周价格较前一周明显上涨，但超买区K值明显下降，黄金价格在接下来的一周见顶后开始长期大幅调整；7)2004年1月9日那一周，黄金价格较前一周大幅上涨，但K值超买区下跌形成顶偏，黄金价格在第二周迎来大幅调整。以上是近10年超买区黄金价格周线kdj指数K值的顶部背离标志，100%意味着黄金价格将分阶段调整。但本轮黄金周线延续上涨惯性，在8月12日那周出现明显的kd顶偏后，大幅创出新高。周线k线背离后的出现和2005年9月23日那一周之后的两周差不多，但是背离出现后的上涨更强。所以，在我们认为金价中期没有见顶的前提下，不能忽视可能跌得更厉害的技术转移风险，也就是我们认为的四波调整。在五波中，2000美元的黄金价格可能成为正常操作。