【专家点评】如何捕捉金市主升三浪的顶部

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【/h/】本周国际现货黄金价格开盘价为1860.9美元，最高试探价为1911.8美元，最低试探价为1702.5美元，周五午盘收于1759.95美元，较前一交易日大幅下跌91.6美元，跌幅4.95%。周线k线表现为一条长长的阴线，阴线创出新高后大幅下跌。一周内最多下跌近210美元，最大跌幅约11%，拉开了我们近期一直在强调的四波调整步伐。

【/h/】本周消息仍对黄金市场全面利好，但未能阻止金价过度投机后的大幅调整和回调。前美联储主席艾伦·格林斯潘表示，欧元正处于危机之中并正在崩溃，这使得欧洲银行体系面临巨大困难。对欧元计价债券市场缺乏信心给欧元区银行带来了压力。这意味着欧元区主权债务危机必将进一步深化，这将使中期黄金市场继续扩散其对冲魅力。就连欧元区内部的短期债务自救也悬而未决。芬兰总理卡泰宁(Katainen)周二(8月23日)表示，芬兰可能会对与希腊的救助抵押协议进行一些调整，但如果没有抵押担保，芬兰可能会退出希腊救助计划。卡泰宁说，这是国会决定向希腊提供援助贷款的先决条件。但遭到德国总理安格拉·默克尔的反对，这意味着欧元区债务危机可能会重演。关于拯救欧元区金融危机的措施，欧元区部分央行提出在欧元区发行共同债券，但也遭到欧元区最大经济体德国总理默克尔的反对。德国显然不想与其他国家分担困难。默克认为，发行欧元区共同债券无助于解决危机，一些欧元区国家将不得不实施更痛苦的改革。潜在的意义是谁来承担责任。你又不是给我交税的州县，不用为你承担太多被拖入泥潭的风险。因此，一些欧元区国家可能最终不得不选择退出欧元区。如果发生这种情况，不可避免地会出现更加剧烈的金融动荡，这将使黄金继续具有避险魅力。

穆迪周二将日本政府评级下调至aa3，前景稳定。降级是由于自2009年全球经济衰退以来的巨额预算赤字和不断增加的政府债务。这意味着债务危机并不仅限于欧美，而是正在向全球蔓延，这将继续构成中期黄金市场受益的主线。

在货币政策方面，英格兰银行货币政策委员会(mpc)成员布罗德班(Broadbant)周一(8月22日)在接受英国当地媒体采访时表示，由于对经济疲软的担忧，他对通胀的强硬立场已经软化。上周，在两名成员意外放弃呼吁加息的强硬立场后，英格兰银行朝着启动第二轮量化宽松迈出了又一步。法国总理菲永表示，法国将今年gdp增长预期从2.0%下调至1.75%，这意味着量化宽松政策可能至少会在欧美发达国家实施。在这样的背景下，发展中国家也将在外部实施宽松的货币政策，以巩固汇率稳定，同时在内部继续收紧通胀控制。也就是说，世界上出现了新一轮货币释放浪潮，不仅对黄金市场有利，对风险市场也有利。

【/h/】周三，芝加哥商品交易所大幅提高黄金期货保证金，将comex100黄金期货保证金从每份合约5500美元提高到7000美元，帮助黄金价格在四波调整前期。

【/h/】可见，影响中长期金价的两条主线(欧美主权债务危机和新一轮量化宽松趋势)根本没有改变。四波调整只是市场投机过度回调的结构性调整，不会影响黄金中长期牛市格局。那么，如何判断三浪顶的到来和四浪的调整呢？我们将全面引用8月14日发布的内部报告《基金基金走势预警金价可能三浪见顶》，该报告对当前市场仍具有较大的指导价值，对投资者研究黄金市场也具有较大的参考价值。该报告通过对冲基金的基金趋势、技术时间、空(趋势理论、波动理论、周期理论)、技术指标等进行了全面分析。目前，原文全部引用:

[/h (8月14日内部研究文章)从上周黄金市场对冲基金的资金流观察，对冲基金主力的场外电子买入异常强劲。然而，他们正试图在他们的场馆兑现利润。不仅如此，他们还开始在集会上展示空头像。黄金ETF开始在反弹时大量套现。上周黄金价格大幅上涨，一方面是对冲基金的场外买入导致的，同时大量后续抛售推高了黄金价格。这些跟随者很多都是普通散户和其他根据消息和市场操作的表象跟风的机构。这种对冲基金内部和外部资金流动的结合通常意味着黄金价格将很快分阶段达到峰值。在资本流向空的基调下，让我们从技术层面做进一步的详细分析。

如黄金价格周k线图所示:

【/h/】这是上周五发布的每周技术分析图，很有参考价值。因此，再次引用它来提醒成员们金价在1810美元以上面临的周期性技术压力。比如，根据541.8 ~ 1032.65美元的宏观二次波分析，该波段261.8%黄金分割向上阻力位为1826.5美元。另外，当我们回到h1h2宏观上行通道时，我们研究推导出1 ~ 1032.65为宏观上行波，然后1.45为宏观调整第二波，1.45仍处于宏观上行波的途中。所以我们可以通过大一波的操作推导出大三波的阻力位，为251 ~ 1032.65美元，大一波200%的仓位为1813.41美元，与上述1826.5美元的目标扣款几乎产生了共鸣。

【/h/】另外，年初金价见底1308美元后的波动操作结构也很清晰，所以我们从趋势和波动理论推导一下，趋势小一级。如黄金价格日k线图所示:

年初金价见底1308美元后，呈现明显的三波走势。在h1h2通道，金价从1308 ~ 1577.05美元上涨，然后从1577.05 ~ 1478.3美元的第二波调整进一步完成。第二波的终点没有定在1462.3美元的原因是符合整体运行趋势的。1478.3美元是第三次主涨波的起点，金价目前处于第三次主涨波。我们从对冲基金资金流的角度分析，金价可能会分阶段大幅调整，也就是说很快会形成主力上涨三波的顶部，然后可能会调整第四波。但会员不用担心，第四波金价调整后，第五波金价会涨得更高。正如我们在2月14日的文章中分析的那样，看2000美元的黄金价格并不是不可能的。

【/h/】目前第三次主上升波的顶部在哪里？我们可以从08 ~ 1577.05的上涨波中推导出来。这波138.2%黄金分割位于1679.83美元。此外，来自周线图中的轨迹线l2和轨迹线h3的共振压力都集中在1680美元左右，所以上周四(8月4日)当黄金价格测试在1680美元左右时，我们对空做了一个沉重的定位。如果金价被证实达到1680美元左右的峰值，它应该在上周五(8月5日)大幅下跌。然而，当黄金价格在8月5日凌晨1点没有大幅下跌时，出于安全原因，我们的空总部关闭了所有1，655美元左右的头寸，避免了上周一上午受消息影响的空意想不到的强大压力。

在1680美元的强势阻力位被跳开后，空突破，通过1308 ~ 1577.05美元的上行波进一步推出，上行波黄金段在1743.3美元。然而，上周这一阻力位仍被一次性穿透，金价最高价为1814.45美元。然而，这并不意味着在1，743.3美元附近没有市场力量，这一点已经成为金价在上周1，814.45美元的测试后大幅震荡的有效支撑。也就是说，本应成为阻力的点，一口气被穿透，成为金价强回声的支撑。阻力水平进一步上升怎么办？从1，308美元到1，577.05美元，200%的涨幅为1，846.1美元。

进一步分析金价的周技术指标后，也有明显的顶招:

投资者可以研究一下上周金价崩溃后的周技术指标。我们可以发现，在上周金价较前一周大幅上涨的前提下，相应的周kd指标中的K值呈现出明显的80以上超买区下跌的顶偏现象，暗示金价很有可能在本周见顶后进行调整。回顾过去10年黄金价格周线图上这个超买区域的顶部偏差，都是头部预警信号，如:1)2010年10月8日周收盘，金价较前一周大幅上涨，超买时对应的K值略低。偏差，但第二周金价依然见顶，迎来调整；2)2009年11月27日一周收盘，金价较前一周大幅上涨，但K值在超买区大幅下跌，形成顶部偏离。第二周，金价见顶，年底牛市进入调整；3)2007年11月9日一周收盘后，黄金价格较前一周大幅上涨，但相应的K值出现了明显的向下偏差，黄金价格在第二周直接大幅调整；4)2006年5月12日那一周，与黄金周价格相比，K值趋于平稳，有偏离顶部的趋势。第二周，金价迎来大幅调整；5)2005年9月23日那一周，黄金价格较前一周上涨，但K值在超买区大幅下跌，形成顶部偏离。虽然顶了一个多星期，但相对于底部偏离周的高点，金价并没有明显突破。接下来两周形成的高点只比一周高点高5美元；6)2004年11月26日那一周，黄金周价格较前一周明显上涨，但超买区K值明显下降，黄金价格在接下来的一周见顶后开始长期大幅调整；7)2004年1月9日那一周，黄金价格较前一周大幅上涨，但K值超买区下跌形成顶偏，黄金价格在第二周迎来大幅调整。

【/h/】以上为近10年超买区黄金价格周线kdj指数K值的顶部偏差，100%意味着黄金价格将分阶段调整。但本轮黄金周线延续上涨惯性，在8月12日那周出现明显的kd顶偏后，又创新高。周线k线背离后的外观与2005年9月23日那一周之后的两周类似，但背离发生后的上涨更强，高点在接下来的第二周进一步延续。另外，结合时间段分析，要对8月18日后形成的高点保持高度警惕，避免进一步追涨。

让我们进一步细化时间段。从2月份开始，黄金价格的转折点往往出现在34个交易日左右的时间窗附近，这一点我们一定要注意。如日线图前一阶段所示，黄金价格从1462.3美元跑至1558.05美元，刚过34个交易日；最后一个阶段，在一波(包括三波较小的子波)金价第二波调整后，触底于1380.5美元，也在34个交易日刚过就见顶于1577.05美元；以1，308美元为起点，34个交易日后黄金价格低点为1，384.9美元，基本上是第一波第三次上涨子波的起点。因此，从过去六个月黄金价格运行的性质来看，一个趋势往往在第34个交易日附近有一个拐点。从第三波1，478.3美元的起点计算，34个交易日之后的时间窗是8月18日，也就是本周四。因此，我们要注意的是，金价可能会在周四(8月18日)之后确定第三次主涨波的高点，进而迎来第四次调整波。

关于时间之窗的一点知识补充:时间之窗来自斐波那契幻数列1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144、233 & hellip& hellip这个系列往往会在自然界产生神奇的力量，市场往往会运行到这个系列的时间窗达到顶峰。一般来说，短期趋势集中在8或13个交易日，而稍长的趋势集中在21和34个交易日。黄金价格在2010年3月25日触底1，084.9美元后，在35个交易日内达到1，248美元的峰值，仅比34个交易日的时间窗口晚了一天。甚至更长，关注55个交易日附近。比如去年年底，黄金价格从2010年7月28日的1，156美元下跌，56个交易日之后，2010年10月14日达到1，386.95美元的峰值，距离55个交易日的时间窗只有一天。

以上顺序也是黄金分割法则的来源。序列5之后，前者数除以后者数(例如89除以144)约为0.618，后者数除以前者数(例如144除以89)约为1.618。序列越晚，越接近0.618和1.618。和0.618 &倍；1.618=1 .

音程系列也很惊艳。第一个数除以第二个数(例如89除以233)等于0.382，第二个数除以第一个数(例如233除以89)等于2.618。和0.382 &倍；2.618=1 .

被两个系列分开也很神奇。第一个数字除以第二个数字(例如55除以233)等于0.236，第二个数字除以第一个数字除以两个数字(例如233除以55)等于4.236。和0.236 &倍；4.236=1 .

0.382+0.618 = 1；0.618除以0.382 = 1.618；1.618除以0.618 = 2.618；1.618除以0.382 = 4.236；2.618除以1.618 = 1.618；& hellip& hellip

斐波那契数列有很多神奇的特点。它经常在自然界中发挥神秘的力量，没有人能解释它神奇的根源。波动理论的目标推导也来源于上述系列。由此可见，上述系列的魔力不仅贯穿空，也贯穿时间乃至人类的成长和发展。与科学统计相比，人类的标准身材也是以肚脐划分的，肚脐上部占0.382，肚脐下部占0.618。以上是对斐波那契数列魔法的一点认识。

【/h/】以上是8月14日三波分析顶部的内部报告，但在实践中，我们密切关注8月8日之后的黄金价格变化，因为我们认为任何动态变化都可能是黄金价格在时间和空.内达到峰值的信号但8月18日之后，黄金价格惯性上涨了近100美元，1880美元附近是我们趋势和轨道分析的极端压力区，所以我们更关注黄金价格可能在这里见顶的信号。对于国际市场上的客户来说，由于使用了几十倍的杠杆，同时，由于黄金价格的剧烈波动，任何粗心的空都会导致空头头寸的风险。我们基本上开始尝试寻找1820美元以上的顶级空。我们之所以在近80美元的市场行情中毫发无损，是基于对近期市场变化的把握和快速止损策略。总的思路是这样的:黄金市场连续四个正事件后，虽然金价有进一步上涨的惯性，但超短期动态能量可能并不连贯和充足。在具体操作中，我们寻找超短期动态能耗达到极限时的空。如果在接下来的两三个小时内没有明显的空头部反击，或者从盘口的观察来看只是良性的回响，那么our/きだ的动态做空点就是根据最近的变化总结出来的:基本上，在一个超短期的动态平台蓄势待发之后，一个20美元的跳跃至少会在接下来的两三个小时内导致一个相对安全的做空点，而这两三个小时是我们进一步思考盘面变化和反应的时间

【/h/】直到8月22日00: 00，金价在呼应后企稳回升。我们判断黄金价格可能会在23日上午跃升并达到峰值，黄金价格可能会在1915美元左右，因此我们在1913美元的巨额未决订单中做了一个空。23日上午，黄金价格如期上涨，在最敏感时间和空之间变动，符合我们认为见顶的明显特征。然而，黄金的最高价格仅跃升至1911.8美元，比我们预设的伏击点1913美元的空人头价低了不到2美元，因此我们做了一个1906.5美元的空.重仓根据最近的判断，我们认为空至少在14点之前这样做是安全的。此前，只要出现跌破1，895美元的变化，就可能是顶部的进一步确认信号。这个信号在上午9: 30之前提前出现了。尽管该价格在中午再次上涨至1905美元左右，但它是由五分钟内的快速上涨造成的。如果真的要再反击，多头不要急着表现，要显得欲盖弥彰。随后的回软再次证明了我们的判断，于是我们以1906.5美元的成本价设定止损，并持有。欧洲交易开始，15分钟黄金价格暴跌20美元，进一步证实了四波调整的到来。

【/h/】对于暴涨后的初期调整，我们认为不宜轻易伸手接住飞刀。在暴涨之后的暴跌初期，大多数人都不知道它有多强。任何所谓的抄底都可能成为半个空抓到的飞刀。乘坐空火车的利润常常让人不敢相信自己的眼睛。与之前杀死空头的暴涨相比，暴跌无疑更有力地杀死了多头！至于三波顶的判断，我们认为最有可比性的是2006年3月23日之后罕见的加速行情，值得我们参考。当时黄金价格在36个交易日上涨了34%。周二，金价是当前黄金市场启动以来的第37个交易日，上涨了29%。它给出了一个更清晰的警告信号，不管是时间还是空，再加上周二上午金价的突然上涨，这是一个警告中的警告。

在周二金价达到1911.8美元的峰值后，欧洲金价在周四初跌至1702美元的最低水平，形成了近210美元的最大跌幅。周三，有一个操作上的缺陷，就是在40/きだよよだよよよきききだだよよきききき12的空头价格之后，一个客户写道，如果我们当时抓住了1850美元左右的倒班操作，在实现1715美元的利润之后，我们已经获得了10倍以上的利润(因为国际市场成员在1906.5美元开始时使用了几十倍的杠杆，当然，风险控制必须严格)。周三的多轮空似乎有点慢，但我们进一步判断，黄金价格将在8月12日周四的第一个欧洲时段突破1723美元的低点，形成短期诱惑空，并认为1700 ~ 1710美元将在周四形成短期lure/〳，欧洲初始时段黄金价格的波动与我们预期的完全相同。空海德在1715美元时完全实现，反手击球在1707美元时要短得多。我们通过下图给客户一个分析，但不排除周五金价再次看到1790 ~ 1800美元一线，所以这是一个极好的做空，机会很多。当金价升至1736美元时，我们将止损从1698美元上调至1710美元。然而，当作者做了一个黄金价格可能上涨到1800美元左右的分析图时，黄金的大幅下跌触及了设定在1710美元的止损点，然后迅速上涨，我们没有再向上追买的感觉。金价在1700美元左右的强势阻力和可能的强势反弹分析图如下(周四从1702美元反弹到1736美元的分析图懒得修改):

【/h/】周四晚上我们分析了1700美元的金价存在多点共振支撑，1)趋势线h2线由图中轨迹线转化而来；2)小幅支持78.3到11.8的上行波段回调的二进制数字。如果金价明天真的看到1800美元左右，则类似于2006年5月见顶730美元后调整到5月22日的短期触底反弹，指的是波段内短期调整幅度的相似性，而不是阶段性扣减的相似性；3)图中1/3线支撑的速度阻力线。此外，就形态学理论而言，当金价在8月12日突破1723美元低点时，市场情绪会进一步恐慌，认为金价可能在1680美元下方进一步寻求支撑。突破这一点后，投资者可能会追随空.的趋势但这种崩溃可能是短期诱发的空.如果金价在下午升至1760美元以上，明天可能会看到1800美元左右。1800美元处有较强的技术回压，1814美元附近左侧有形态压力。

【/h/】上图中的速度阻力线还有一个妙用，或者说是作者的发现。图中的速度阻力线最初是由1308 ~ 1577.05美元的上涨波绘制的，旨在通过2/3线分析预测第二波的调整目标。但在以往的操作中，笔者发现，第一波的速度阻力线向右延伸，预示着三波顶部的超常力量。在图中我们可以发现连接，308 ~ 1，577.05的阻力线向右上方延伸，正好构成了三波顶部的压力。这也是我们判断黄金价格可能在8月23日见顶的重要技术依据。投资者可以自行验证黄金价格的历史图表。虽然黄金价格周末可能会反弹，但四波调整应该会进一步延伸，市场波动会很大，投资者不要急于抄底。