【专家点评】非农考验美元，美元能否“Stabilize”

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【/h/】周四交易相对平静，天通黄金小幅走低。美元指数走强给贵金属带来压力。交易员们正在等待周四公布的美国经济数据。然而，这项交易可能要到周五上午关键的美国就业报告发布时才会启动。

周四上午，美元指数上涨，创下两周新高。空股市出现熊市。空海德仍然拥有整体的短期技术优势。这是贵金属的一个潜在看涨因素。从根本上说，美联储将在未来几周或几个月推出新的货币刺激措施的观点可能会限制美元指数的上涨。

美股指数周四早盘的走弱在一定程度上限制了贵金属的下跌。欧美股市的强势将继续在衡量全球投资者对市场的风险偏好方面发挥关键作用。当投资者风险偏好上升(股市上涨)时，购买黄金的兴趣就会受到限制。当投资者的风险偏好下降(股市下跌)时，购买黄金的兴趣就会增加。

周四上午原油价格基本稳定。尽管贵金属交易商的注意力已经从原油转移，但原油市场仍将是贵金属的主要外部市场力量。

在9月2日美国关键非农就业报告发布之前，第一天市场清淡。根据交易数据，截至8月31日，本周日均成交量约为21.5万份，较前三周日均成交量低29%。

【/h/】美国供应管理学会(ISM)1日公布，8月份ISM制造业pmi从7月份的50.9小幅降至50.6，仍在50以上，表明制造业扩张。经济学家曾预测，8月份美国制造业pmi将降至49。

【/h/】此外，美国劳工部1日宣布，截至8月27日，美国首次申请失业救济人数下降1.2万人至40.9万人，好于市场预期，但仍处于高位。尽管这两项经济数据并不强劲，但它们并没有暗淡到足以改变投资者本周对避险资产的谨慎态度。

【/h/】8月markit制造业pmi最终值从7月的50.4降至49.0，两年来首次低于50点分割线。德国markit/bme制造业采购经理人指数(PMI)8月最终值为50.9，预计为52.0，为连续第四个月下降，为2009年9月以来最低，之前值为52.0。Markit/cips制造业采购经理人指数(PMI)8月为49.0，7月修正值为49.4。今年8月，英国markit/cips制造业采购经理人指数创下2009年6月以来的新低，连续第二个月跌破50的分界线。与此同时，欧洲央行(ecb)执行委员会成员斯塔克(Stark)表示，困扰发达经济体的债务危机尚未结束，相关国家别无选择，只能采取痛苦的措施巩固公共财政。

欧洲公布的制造业pmi指数普遍表现不佳，抑制了市场的风险情绪，欧洲货币大幅下跌。美元指数升至74.64的三周高点。在接近收盘时，美国8月份的劳动力数据和ism制造业pmi好于预期，这增强了投资者对美国经济的信心，并刺激美元进一步上涨。欧元兑美元在此期间迅速下跌，跌破1.4300的整数关口，刷新了1.4233的盘中低点。

目前，今晚市场的焦点已经转向非农数据。因为之前公布的adp就业报告不如预期，也预示着今晚的非农报告并不乐观。高盛(Goldman Sachs)昨日宣布，将把对美国8月份非农就业人数增长的预测下调一半。美国8月份非农就业人数增长预测从此前的5万人大幅下调至2.5万人。高盛指出，上述决定主要是由于近年来企业新增员工的意愿较弱。但高盛(Goldman Sachs)仍预计美国8月份失业率将维持在9.1%，与此前预期持平。美国劳工部将于北京时间今天星期五20:30发布8月份非农就业报告。经济学家预计非农就业人数的中位数将增加8万人，而失业率将保持在9.1%。

虽然美联储主席本伯南克上周在央行年会上没有提到第三轮量化宽松措施(qe3)，但美联储将关注未来经济数据的发展，以决定是否启动qe3，其中非农业数据无疑是最重要的。一旦非农业数据表现不佳，将加剧市场对美国经济形势的担忧，并提高投资者对美联储在9月会议上实施qe3的预期，这对美元构成压力。一旦数据表现良好，预计qe3将降温并支撑美元。

【/h/】目前市场关注的是美国8月份非农就业人数数据。权威媒体调查的经济学家预测中值显示，美国8月非农就业人数预计将增加8万人，高于7月的11.7万人。调查还显示，8月份失业率持平于9.1%。政府就业报告调查期间，4.63万人罢工，其中包括verizoncommunications约4.5万名员工，这将影响最终的就业报告结果，因此不太可能解决就业市场前景的阴霾。

周五非农数据发布前，市场交易谨慎。美元指数升至三周高点，但涨幅有限，而非美元货币走势出现分化。欧元和英镑因基本面疲软而走弱，日元和瑞士法郎因避险基金而走强，澳元和加元主要因美国经济数据好于预期而上涨。

尽管上述两项数据并未描绘出美国经济的乐观前景，但它们并未黯淡到足以改变投资者本周对避险资产的谨慎态度。目前对于美联储是否会推出qe3还没有共识，美元走势波动。备受关注的美国月度就业报告将于周五发布，这无疑将主导外汇交易。

投资者的目光无疑集中在美国周五的非农就业数据上。ism制造业数据好于预期，导致qe3预期回落。然而，上周首次申请失业救济的数据显示，美国就业市场几乎没有改善。由于就业一直是美国经济的软肋，如果非农业数据比预期更糟糕，美国经济前景无疑将再次受到打压，预计qe3将大幅升温，打压美元。如果数据没有市场预期的那么糟糕，qe3将继续降温，为美元提供支撑。

【/h/】美联储下一次会议将于9月21日召开，这也意味着良好的就业数据将削弱推出qe3或其他调整措施的可能性，不良的就业数据将迫使美联储采取刺激经济的措施。

美国劳工部将于北京时间8月20:30发布非农就业人数和失业率数据。道琼斯调查的经济学家给出的中值预期是，8月份美国将创造8万个新就业岗位。

【/h/】此外，白宫周四刚刚下调经济预测，这也是美联储不能忽视的负面因素，qe3压力有可能持续。白宫周四发布了年中经济报告，下调了经济前景，称2012年失业率可能保持在9%左右，未来几年经济增长率预计将低于预期。白宫预测，2011年经济增长率可能会放缓至1.6%左右。此前，白宫在2月份预测，2011年经济增长率为3.1%。

如果美国就业数据好于预期，美联储实施新一轮货币宽松政策的压力可能会减轻。然而，欧元区经济增长放缓、债务危机恶化等问题将更加突出。

本周，市场将再次迎来美国最新的非农就业数据。我相信投资者会从这个数据中找到美国经济复苏的最新线索；与此同时，美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)也将公布8月9日会议的纪要，投资者将仔细研究美联储未来货币政策的走向，而进一步的确认还要等到联邦公开市场委员会(fomc)的下一次货币政策会议，因为美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)已经明确表示，关于可选宽松政策的冗长讨论将推迟到9月份的利率会议。