【专家点评】问短期金市前景，还看美元

本篇文章2460字，读完约6分钟

周一，国际黄金现货价格开盘报1，639.1美元，最高测试价为1，677.75美元，最低测试价为1，637.65美元，收盘报1，676.30美元，较前一天的38.65美元上涨2.36%。日k线呈现中长正线，大幅反弹。

【/h/】随着周一美元大幅下跌，金价强势反弹，大宗商品和资本市场也大幅上涨。黄金和风险市场的阶段性下跌是否已经结束？我认为现在下这样的结论还为时过早。金价总体上在此前给出的1600 ~ 1700美元区间内保持波动，在下跌1532美元左右后出现微弱反弹。虽然我们认为中期来看，美元走势可能不会对金价的运行产生强烈影响。但从短期来看，美元与黄金和风险市场的负相关是明显的，即当美元上涨时，黄金市场和风险市场都会受到抑制。当美元下跌时，黄金市场和风险市场将走强。周一美元大幅下跌，是上演弱势反弹后新一轮下跌的开始，还是进一步上行的接力回调？作者认为，近期美元的下跌是进一步上行区间的接力调整，在阶段性的市场展望中，美元会有加速上行的格局。我们认为最保守的目标应该是88点以上，即从美元目前略高于77点的位置来看，空.仍有很大的上升空间如果是这样的话，首先风险市场会被进一步打压，而黄金市场至少应该被相应打压。因此，对于近期金价和风险市场的反弹，我认为将其作为反弹来看待可能更为合适。

从基本面来看，欧债危机并没有缓解，反而有进一步恶化的迹象。上周五，穆迪下调了12家英国金融机构的评级。惠誉将意大利主权评级下调至a+，展望为负面。将西班牙主权评级下调至aa级，前景是负面的。意大利和西班牙的降级反映出欧元区危机的风险加剧。英国首相戴维·卡梅伦(David Cameron)周一(10月10日)表示，除非欧元区领导人采取果断措施消除不确定性，否则欧元区将在几周内爆发经济灾难。我们认为不能排除这种情况。根据希腊政府10月2日公布的最新预算草案，希腊未能实现几个月前为获得财政援助而设定的赤字削减目标(在希腊议会批准的2012年希腊预算草案中，希腊预测2011年的赤字将占gdp的8.5%，而目标水平为7.6%)。)，这就意味着希腊的救援有些悬念。不过，我们也强调，在欧元区金融体系准备接受冲击之前，政府不会让希腊违约或轻易破产。希腊可能会在11月中旬耗尽之前的救助资金。如果未能获得进一步救助或救助行动不顺利，可能会进一步影响全球金融市场。在实现基本预算盈余之前，如果盲目进行债务重组，不仅意义不大，而且会对市场信心产生很大影响，进一步扩散或加深危机。

因此，从欧债危机的基本面来看，对金融市场的影响还会进一步延续。在数据方面，美国劳工部上周五(10月7日)公布的9月非农就业数据显示。数据表现好于市场预期，前两个月数据大幅修正，略微缓解了市场对美国经济的担忧，降低了qe3推出的预期，并因市场避险情绪下降对美元施压。但我们认为，近期美元的下跌更像是持续上涨后的技术性回调。从对冲基金在美元和欧元市场的干预深度和战略布局来看，美元在市场前景上会进一步延续上行趋势，甚至会有更明显的加速上行格局。我们应该高度警惕最近对美元波动的市场。

从上周的资金流来看，还是巩固了我们对市场的阶段性判断。该基金继续增加其在美元市场的多头头寸，但其在欧元市场的空多头头寸被暂停。资金和头寸的整体分布进一步证实，我们认为美元将处于波段上行趋势，而欧元将处于波段下行趋势。目前，我们已经完成了市场上大多数的开仓任务。

在金银市场，如果没有欧债危机的深度冲击，我们认为目前的头寸和资本活动特征应该已经开始显现出战略多元化的迹象，但目前做出这样的推断还为时过早。上周，对冲基金进一步实现了白银市场内外的长期盈利，甚至增加了空海德。但基金的净多头头寸是2007年9月中旬以来的最低水平，低于2008年金融危机压低的净多头头寸，表明对冲基金似乎对白银市场的前景更加悲观。有被进一步打压的可能。

对冲基金对黄金市场的信心明显比白银市场好很多。上周，对冲基金进一步获利于空海德，但长期清算的步伐明显放缓，这意味着对冲基金抑制金价的能量不够。然而，上周，对冲基金显示了强劲的势头，关闭立场空或多头头寸，即，如果黄金价格在市场前景进一步下跌，主要的抑制力量将来自场外市场。

再看美元，虽然周一美元跌了不少，但我们认为是进一步上行的良性调整。回顾2008年9月22日的美元，单日暴跌2%，9月11日至22日的调整幅度大于近日。这是现场布局完成后的短期市场调整，然后是更积极的波段上涨。我们仍然坚持美元至少这次运行在88点以上的判断。

【/h/】技术上，如黄金价格日k线图所示:

首先，我们最近详细分析了金价在1580美元以下的强多点共振技术支撑(请参考9月30日文章《理性对待黄金市场，不要让对冲基金魔咒占有》)，短期底部在1532美元附近。但同时强调，未来2-4周黄金价格可能在1600-1700美元区间保持弱势，不存在翻盘回升的条件，目前仍坚持这一判断。从最新的技术角度来看，在1680美元左右，金价在1920.8美元处见顶，然后跌至1532.7美元，然后反弹至38.2%，这通常构成了对微弱反弹的强大阻力。而且1920.8-1532.7美元下跌带的速度阻力线2/3线基本构成了1680美元的共振压力。这意味着在1，680美元附近有很强的技术回压，我们认为短线获利回吐的多头可以考虑先在这里获利了结。

【/h/】如果金价进一步反弹，将考验1700美元左右的压力，这是双顶领口的形态压力。我们认为很难有效突破。

【/h/】另外，如果进一步走高，季度均线和30日均线会在1720 ~ 1740美元区间形成较强的阻力，在1920.8 ~ 1532.7美元的下跌区间反弹。从目前美元操作造成的相关环境来看，我们认为短期金价不太可能达到这个阻力位。

【/h/】底部齿轮23.6%黄金分割，半年报线和1920.8 ~ 1532.7美元的跌势带在1600 ~ 1620美元附近反弹，构成近期弱势操作的呼应支撑。随着时间的进一步推移，支持将面临越来越多的挑战。