【专家点评】避险情绪回流，金价补涨

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周二，国际黄金现货价格开盘报1，652.75美元，最高试探价为1，708.8美元，最低试探价为1，643.5美元，收盘报1，704.8美元，较前一日大幅上涨51.65美元，涨幅3.12%。日k线表现为一条长的正线，并有急剧上升的趋势。

【/h/】在9月26日触底1，532.7美元后的第21个神秘时间窗口，金价在没有美元和风险市场引导的情况下强势反弹，呈现出打破近期弱反弹格局的迹象。我们认为，短期金价可能会在技术上走强，但不一定意味着长期战略机遇已经到来。如果进一步梳理市场，我们会发现周二金价的加速上涨趋势，似乎更像是弱势美元氛围下相对于资本和大宗商品市场的强势补偿性上涨。我们认为，这种机会不能被解释为战略机会。

回顾这两个月的市场，流动性吃紧的预期让投资者担心金融机构会基于流动性恢复的考虑不断从市场抽血，然后风险市场和黄金市场大幅下跌。但在过去两周，虽然欧债危机的焦虑情绪依然严重，但投资者对金融机构抽血的预期似乎显示出疲态，首先体现在除中国以外的大宗商品金属、原油和资本市场，而在黄金市场则显得不足。这一过程相当于美元从79.8点左右大幅回调至76点。但根据机构干预外汇市场的深度和力度，以及欧债危机仍有可能进一步蔓延的基本面，近期美元的回调、风险市场的反弹、金价的小幅缓慢补偿性上涨，就像是中期市场运行中的一个反向运行插曲，暂时不建议投资者将其视为战略机遇期。

从基本面来看，上周我们强调，本周的欧盟峰会可能会给市场注入一些令人振奋的鸡血，仅此而已。目前，如何防止希腊债务危机通过金融机构蔓延到欧洲其他经济体是债务减免的核心，对希腊本身的减免是次要的。如果希腊债务危机都体现在内债危机上，我想三方机构也不会那么费力或者热情的去帮助它。然而，在实际的救助计划中，私人债权人的利益被忽视了，维护金融机构的平稳资金链是考虑的重点。欧元集团主席容克周二(10月25日)表示，私人债权人可能将承担50%希腊债务减记造成的损失。包括容克在内的许多欧元区领导人将于周三齐聚布鲁塞尔，讨论私人部门参与希腊债务重组的规模。容克指出，7月峰会达成的21%的比例必须大规模提高。容克说21%的参与率必须大幅度提高，虽然我现在还不能给出具体的数值。我预计这一比例将提高到50%左右。葡萄牙总理科埃略预测，欧盟峰会将解决希腊问题，但葡萄牙的命运尚不确定。所以，基本上，本周对希腊的救市计划也可能是一个短期的治表计划，就像是给市场打了一针鸡血。

【/h/】通过对欧元和美元市场对冲基金的持续跟踪研究，发现虽然最近美元持续调整，累计幅度不小，但并不改变我们对美元在市场前景中会达到新高的判断。如果市场前景出现这样的过程，我认为风险市场会先进一步考验，金价很难再独立于美元走强。这个过程还没有到来，但我们认为它会到来。因此，我们仍然需要对风险市场近期的反弹和金价从周二开始的加速复苏保持一定程度的冷静。

【/h/】技术上，周二金价为21个交易日，底部为1532.7美元，这是一个神秘的时间窗口。市场有可能逆转跌势，进入调整，或者打破盘整格局，加速复苏。目前看来是后者。上周，金价出现下跌，在连续四个阴天后，金价跌至1604美元左右，这可以理解为加快复苏的势头。全球最大的黄金交易所交易基金(ETF)SPDR黄金信托(Gold Trust)在休息了约2周后，周一增持6.053吨，这应该会引起短期对周二金价波动的警惕。周二，spdr再次加仓10.592吨，至少反映了其对市场短期运行的看涨态度。

从整个波段(1156.9 ~ 1920.8美元)来看，从7月底牛市上涨到10月，这个波段的二进制位置是1538.8美元，形成了这次调整的绝对支撑，9月26日黄金最低价格跌至1532.7美元。但该波段回调38.2%黄金区间位于1629美元附近，与半年报线产生共鸣，形成对过去一个月金价区间震荡操作的有效支撑。该波段23.6%黄金段在1740.5美元，而最新季度均线的压力在1741美元，即短期金价的强势阻力位可能在1740美元左右或略高于1740美元。不过，我们认为金价技术性走强的时间可能会进一步延长，但这一时间能否进一步延伸至空.仍有待进一步观察如果时间和空进一步向上延伸，那么金价可能突破1740美元并进一步上涨，否则，可能会形成一个强烈的震荡，以换取时间进一步向上的空.因此，就具体操作而言，至少在短期内，如果没有成本优势，就不适合担任空的负责人，而且我们认为，采取战略眼光和做更多事情的机会还不成熟。