【专家点评】世界不希望出现惊险市况

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【/h/】欧元区领导人一致同意为欧元而死，但口号并不能改变投资者的信心，但主权基金的持有可能会限制年底前风险资产的抛售压力，但由于假期因素，市场进入轻度流动性时期，将导致市场突然剧烈波动。峰会显示，欧元区17个成员国和其他打算加入欧元区的欧盟国家周五一致同意采取更严格的预算规定，以应对欧洲债务危机和促进财政一体化。只有英国表示不能接受欧盟条约修正案。目前，除了包含更严格的赤字和债务机制的欧盟条约，欧元区还将谈判另一项单独的条约。欧洲峰会达成的协议至少向结束债务危机迈出了一步。由于系统性风险，风险资产高度相关。除了年末市场交易清淡外，银行大规模去杠杆化也导致流动性恶化。欧洲银行业监管机构估计，71家当地银行将增加1147亿欧元的资本，以抵御欧元区债务危机，恢复投资者信心。这些银行将考虑通过增发股票、减少放贷、出售资产或减少股息和员工工资来弥补资本缺口。信贷紧缩带来双重效应，一方面导致宏观经济进一步恶化，另一方面导致更多高收益债券违约，但流动性收缩对长期投资来说并不是坏事，因为应该考虑买卖成本，可能会减少市场泡沫。法国已经成为欧洲债务危机的最后一块多米诺骨牌。事实上，欧洲债务多米诺骨牌是被美国次贷危机推倒的。如果法国被推倒，最大的风险是下一个巨大的债务国是日本。二战后，这个时代是历史上最长的。和平时期，债务积累的程度是前所未有的。在过去的九年里，全球债务从80万亿美元增加到210万亿美元，信贷市场年均增长12%，全球gdp年均增长4%，如果欧洲无力偿还债务，世界上根本没有真正的解决办法，到期还债是自然的。很简单，会发生的是，如果债务无法偿还，就会贬值。即使对于股市来说，目前的市盈率低于历史数据，也不是买入股票的时候。股票盈利能力可能是假的。很快，世界将看到股市下跌，许多公司将不良资产隐藏在资产负债表上。从全球来看，昨天是美国，今天是欧洲，明天是日本，最后回到美国。这是一个非常漫长的过程。按照这个周期，美元将在中短期内上涨，全球投资者应多持有现金！美国疯狂发债印刷的结束，迟早会重演欧洲和日本的国债去杠杆化灾难。但是，欧洲的灾难很大程度上会给美国一个机会。以后可能需要10年才能解决问题，可能只有3-5年。美联储应该知道欧洲和日本目前正在发生什么。美国也是存在的，世界几乎是绑在一起的。日本已经输了10-20年，欧美也要输，除非把危机传递下去。这个问题将继续困扰世界。至于欧元，我们坚持在震荡后的年底前跌至1.2800，尽管主权基金并没有放弃欧元。