【专家点评】回顾2011展望2012全球经济

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回顾2011年，市场动荡，大多数投资者失望。2011年初，尽管去杠杆化仍在继续，债务和信贷疑虑依然存在，但市场仍预计全球经济将继续从大衰退中复苏。然而，债务和信贷问题在年中显著恶化，尤其是在欧洲。恐慌和焦虑影响市场。虽然大部分地区的企业盈利增长，但是股票估值下降，市场陷入困境。2012年，新兴市场增长前景不明朗，美国即将举行大选，欧洲债务问题暴露无遗。

亚洲新兴市场国家有能力出售美元储备资产，因为在过去10年里，新兴市场国家的外汇储备总额从约7500亿美元增加到近6.3万亿美元。除中国外汇储备占全球近30%外，俄罗斯外汇储备占全球近7%，印度和韩国外汇储备占全球4%以上或接近4%，巴西、香港和新加坡外汇储备占全球2%。为了应对美元的升值和本币的恐慌下跌，新兴市场国家的许多央行开始抛售美元资产，但这和此前美元贬值、本币升值和资本流入一样，是美元陷阱的另一种表现。明年欧债危机可能继续恶化，美元持续升值将是大概率事件。新兴市场国家资本回流和新兴市场国家货币贬值的压力很大，央行干预本币贬值的政策操作会越来越小。大规模抛售美元储备可能很快耗尽各国外汇储备，进一步加剧资本外逃。因此，新兴市场国家不仅要果断行动，还要着眼长远。如何摆脱钉住美元的汇率形成机制，推动国与国之间的货币互换，允许以本国货币相互投资，在新兴市场国家内部建立主权货币结算体系和新兴债券市场，是根本解决之道。

2012年全球经济走势仍将受到欧债危机的深刻影响。同时，美国、法国、俄罗斯等国将迎来大选年，政治因素也会给全球经济带来不确定性。特别是当前全球经济已进入严重脆弱期，任何政治动荡都会对全球经济产生更大的负面影响。

欧洲债务危机什么时候能解决还不知道。2011年，欧洲国家没有妥善处理好债务问题，必然会被带入新的一年。对欧洲经济体来说，2011年经历的问题就是2012年将面临的问题。至于美国，最头疼的是失业问题。在目前情况下，美国经济在2012年不太可能好转，美国作为世界经济引擎的地位将进一步下降。

【/h/】2012年中国经济仍在好转，但必须处理好几个大问题:一是房地产调控；二是通货膨胀；三是能源供应；第四，出口贸易；五是培育国内消费市场。

总体来看，2012年全球经济增长可能放缓，而欧洲将陷入衰退。美国虽然面临困难，但仍能实现2%-2.5%的经济增长率。中国和印度的经济增长已经放缓，但它们仍然与美国一起占全球gdp增长的三分之二。

最大的风险仍然是欧洲金融体系的崩溃，这将导致发达国家陷入衰退，甚至新兴国家也无法幸免。通货膨胀预计将继续下降。如果增长缓慢的假设成真，我们相信，随着企业理想的利润增长和市场信心的恢复，这些看涨因素应该会推动股市上涨，美国股市将引领全球股市。