【专家点评】今年黄金已无缘千八，冲高后持续探底

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可以挖掘多少黄金对冲属性？

黄金作为一种天然货币，其避险属性优于美元、日元、瑞士法郎等传统避险货币。近年来，已经证明黄金对这些货币有不同的收益，并且由于通货膨胀，黄金的优势明显强于传统的避险货币。然而，当黄金超过1800美元(不包括通胀)时，它的保值属性就被大大削弱了，只有更多的资金推高价格，其余部分才有可能获利。鉴于目前的情况，增加资本持有可能会非常谨慎，因为黄金没有价值，也会失去利息收入。而且在通胀水平较低的前提下，持续的资本提升只能引发黄金泡沫。

全球宽松货币政策继续支撑黄金的权重有多大？

自金融危机爆发以来，全球实施了相对宽松的货币政策。这种现象今年很可能会持续下去，中期来看对黄金有利。所以我们可以看到，黄金是在宽松预期下支撑的，对1700美元的整数关口产生了很大的冲击。但经过慎重考虑，美国未来确实可以大规模实施刺激措施，市场价格一直在按预期演变。以后还能像以前一样宽松吗？我怀疑，即使未来有宽松措施预计会弱于前几轮，黄金在业绩和预期令人失望的前提下也会承压。

央行买入黄金的冲动在1600美元左右！

【/h/】央行通过购买黄金作为储备确实是黄金的大买家，但根据今年的黄金持有量数据，黄金持有量的价格在1580-1630之间，这意味着央行更愿意在1600美元左右购买黄金，别忘了俄罗斯也出售黄金。尽管中国人民银行今年有增持记录，但作为预期的主要黄金消费国，它并没有增持，但它一直以美元持有。这种意愿说明黄金本身的价值可能还是偏高的。此外，西班牙和意大利负债累累，黄金储备价值很高。如果欧洲债务问题失去控制，黄金可能会被出售并兑现以偿还债务。高估值的黄金暂时不具备大幅上涨的基本面支撑。

今年地缘政治和大宗商品价格对黄金的刺激作用非常有限！

中东和朝鲜半岛局势的不确定性可能为黄金提供支撑。同时，高油价一直是阻碍未来经济增长的风险源。经济形势不好会阻碍黄金的商品消费。预计今年美国大选不会再有支持战争的举动。作者预计原油在供需的前提下会逐渐下降，导致黄金逐渐下降的可能性会大大增加。

对黄金的需求

中国和印度对黄金的需求占全球总需求的45%。2012年第二季度，印度和中国的黄金需求均大幅下降，而其他国家和地区的黄金需求下降不太明显，甚至呈上升趋势。黄金价格的不确定性，全球经济形势的不佳，甚至两次衰退的风险都阻碍了黄金消费。此外，印度货币持续贬值，加上气候原因导致农民购买黄金意愿大幅下降，目前在中国还没有看到购买黄金的冲动，预计在消费疲软的前景下，黄金将逐渐下跌。

【/h/】技术上来说，自从1920年黄金价格下跌以来，下跌幅度非常有限，所以前期维持了黄金的中期看涨意向，但到目前为止，技术信号发生了一些微妙的变化:

【/h/】首先在价格没有真正调整的时候，开始突破三角，打到1700美元，有点剧烈。股市俗话说，行情总是喜死，金价的技术走势也是如此。当人们沉迷于大规模宽松措施，但结果并非如此时，往往会进入最后的输家阶段。

如果这个观点得到市场的支持，黄金很可能跌破1300美元。这种突然的价格趋势目前在技术上是存在的。

【/h/】结论:目前黄金走势强劲，预计在1690-1750区间见顶，然后逐渐下跌，至少到2013年2月，见顶时间预计在26周左右。在操作上，短期内有望稳步追涨，中期策略中逢低卖出可能是最好的策略。

【/h/】警告:我只把这篇文章作为我自己交易的风险警告，其他人无法遵循，所以我将自担风险承担操作风险。不要以为一个评论就可以当救命稻草！交易的好坏取决于自身修养。