【专家点评】美元A股齐飞不可持续

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据历史统计，美元与包括中国股市在内的全球股市存在很强的负相关性，即在75%左右的情况下(市场日k线)，美元指数与包括中国股市在内的全球股市反向运行。即美元指数上涨，全球股市大多下跌，中国股市也下跌；美元指数下跌，全球大部分股市上涨，中国股市也上涨。然而，上周的情况完全相反。当美元指数从低位反弹(上周五)时，全球股市大多上涨，中国股市也突破上行，完成了冲向底部区域的征程。如何解释这种异常现象，是否可持续？

必须强调的是，美元指数和全球股市齐飞是小概率事件，不可持续，但一年发生几次。所以，虽然美元指数与中国股市同向运行是不正常的，但我们千万不要认为看着美元指数反向涨跌总是对的。同时，我们必须对美元指数与股市联动的异常现象给出合理的解释，才能找出什么时候可以看着美元指数涨跌反转到中国股市，或者看着中国股市反转到美元指数。

最近，美元指数肯定已经处于触底阶段，也就是说75.5附近的底部区域是坚挺的，但是根据我的理论，底部区域决心做空，顶部区域决心做更多，所有主要的底部和顶部区域都会有长期震荡。大底大顶不是针(。美元指数刚刚见底，震荡行情还需要很长时间。当然，虽然美元指数已经进入波动市场，但总体趋势是向上的，应该坚持逢低买入的策略。当我们打开中国股市k线图，会发现中国股市目前的位置也是底部区域。中国股市和美元指数的区别在于，美元指数刚刚触底，而中国股市却在底部来回折腾了近一年。显然也是底层，性质完全不同。所以趋势上虽然有相关性，但节奏上差距很大。美元指数大幅上涨，但中国股市可能不会大幅下跌，可能会小幅调整。美元指数回调，但中国股市可能趁机冲上去。也就是说，在大势上，中国股市可能会在一段时间内与美元指数并驾齐驱，但节奏和幅度是无法比较的。只是不一样。

【/h/】比如3月28日的市场，中国股市大涨，美元指数也大涨，正相关很强。然而，这种相关性所反映的内容可能差异很大。

【/h/】美元指数处于触底前期，主要特征是反弹，但不会再看到新低；中国股市基本完成触底，开始经历突破性行情。在这个阶段，美元指数与中国股市的相关性会比较混乱，有正相关，也有负相关。但无论美元指数的节奏是涨是跌，只要没有大的波动，中国股市的上行就很难停下来。

美元指数真正开始反转的时候，中国股市应该已经开始下跌了。这是我的中期判断。为什么？考虑到周期较长，很难说中国股市目前的上涨趋势已经逆转，最多只是相对于美元指数来说相对较大的反弹。虽然我对中国股市突破3000点持乐观态度，但我对它能否突破去年11月的高点3186点有很大怀疑。因此，当美元指数保持底部区域波动时，中国股市可能会上涨，当美元指数真正开始反转时，中国股市可能已经掉头。

美元指数目前的反弹主要是由于欧元区和日本经济不确定性增加，但国际大宗商品市场的走强对美元形成了长期的回压，美联储必须加息才能突破这种周期性的回压。目前美联储加息比欧洲央行晚半年左右。2011年9-10月之前，我们很难看到美元指数大幅上涨。

就中国股市而言，从3月份的反弹到9月份美元指数的突破，用了大约6个月的时间。在这么长的一段时间里，美元指数小幅波动，中国股市的大幅波动很可能会在3185点左右重复。当然，还有成百上千的震荡和投资机会。

【/h/】我预测由于一季度宏观经济环境吃紧，经济增速会明显下降。然而，由于诸多因素，cpi仍居高不下，第二季度有可能继续收紧。紧缩不利于股市，也不利于宏观经济的长期走势。中国可能在第二季度陷入通缩。中国的通缩被国际投机者视为2011年最大的机遇，他们现在正磨刀霍霍，准备做空中国。我预测，如果中国人民银行的货币政策在第二季度初仍不微调，中国经济第二季度的经济数据将不会乐观和滞胀，这是十多年来罕见的顽固滞胀。中国过去十年的经济增长通常以低通货膨胀和高增长为特征，从未出现过通货膨胀率接近国内生产总值的情况。如果出现这种情况，将会给国际炒家空中国的借口，而他们控制的海外华人股指期货将会导致中国股市下跌。届时，我们真的会看到，美元指数在上涨，而中国股市在下跌。