【专家点评】美联储左右为难，大宗商品能否持续上涨有待观察

本篇文章2603字，读完约7分钟

在周二交易的后期，黄金价格飙升至2.5个月来的新高，由于本周欧盟主权债务危机升级，这带来了对避险投资的需求。今天，随着交易的进行，黄金和白银都受到购买的支持。随着美元指数从盘中高点回落，原油价格在最初下跌后大幅反弹。一夜之间，随着欧盟主权债务危机本周升级，世界股市和大宗商品市场遭受重创。由于对欧盟的担忧，欧元再次遭受强劲的抛售压力，欧元在隔夜交易中创下三个半月新低。周二上午，美元指数大幅上涨，创下三个半月新高。但早盘结束，股市远离低点，欧元从低点反弹，原油开始反弹，美元指数从高点下跌。这些都支持交易者重返黄金市场。购买黄金的兴趣至少有一部分是因为低价抄底。

美联储(Federal Reserve)周二(12日)发布的6月会议纪要显示，即使在经济增长前景仍然疲弱的情况下，政策制定者对是否采取额外的货币刺激措施也存在不同意见。美国联邦公开市场委员会(fomc)今天公布了6月21日至22日在华盛顿举行的会议纪要，称一些成员指出，FOMC将不得不考虑根据经济状况的发展提供额外的货币刺激，特别是如果经济增长太慢而无法降低中期失业率的话。另一方面，一些成员认为，如果通胀风险上升，美联储可能需要比预期更早收紧政策。美联储会议纪要公布后，美国股市上涨，标准普尔500指数指数保持在1319.40点附近。此前，该指数上涨0.6%；此外，10年期国债收益率从昨日的2.92%降至2.91%。

会议纪要显示，一些美联储官员对当前环境下货币政策的有效性表示不确定，但也讨论了对未来货币政策的不同看法。关于国内经济形势，美联储认为，最近就业市场的恶化尤其令人担忧，因为就业市场的不确定性严重拖累了消费者支出。与此同时，美联储预计通胀将放缓至符合或低于这两个目标要求的水平。美联储还表示，撤回刺激措施的第一步可能是停止再投资。进一步收紧政策的措施将包括修订前瞻性指导方针和提取临时准备金，然后加息。与此同时，美联储表示，加息可能伴随着改变额外储备的利率和调整储备水平，证券的出售可能在联邦基金利率首次上调后的某个时间开始。接受调查的经济学家预计，美联储将在2012年第二季度之前保持利率接近零。此外，美联储还担心希腊和欧洲的债务危机蔓延，可能导致美国局势高度紧张。

美联储发布的会议纪要显示，美国正面临着内忧外患的困境。其中，美国就业形势不理想，导致消费支出疲软。更重要的是，经济增长放缓可能导致第三轮量化宽松(qe3)的形成。此外，希腊和欧洲债务危机的蔓延可能会加剧对美国经济的影响。在各种不利因素影响下，第三轮量化宽松触及市场敏感神经，投资者纷纷抛售美元，美元指数下跌。美国的债务上限问题困扰投资者两个月，但联邦政府关于债务和预算协议的谈判从未取得任何真正的进展。双方还在互相指指点点。随着8月2日最后期限的临近，美国的债务违约风险日益增大。

美国参议院共和党领袖麦康奈尔(McConnell)周二表示，只要奥巴马总统(在任何一天)，美国债务问题都不会在一天内得到真正解决。麦康奈尔说，白宫更倾向于承诺一个更大的政府，而不是做出适当的妥协。麦康奈尔说，到目前为止，民主党在债务问题上总共提供了三种选择:增税、违约和虚幻的紧缩措施。显然，共和党不会选择上述任何一种方法。他指出，民主党提出的所谓紧缩措施充其量只是一次性措施，然后都是虚假承诺。美联储(Federal Reserve)在6月份的会议纪要中表示，即使美国国债支付晚一点，市场也可能受到严重干扰，美国的借贷成本将长期受到影响。

三大央行的决议顺利结束，非农报告打破了经济复苏的假象，但没有引发qe3预期。此外，欧债危机从希腊转移到葡萄牙和意大利，上周避险情绪再次主导外汇市场，美元等避险货币收高。展望本周，美国债务谈判、欧洲银行压力测试结果、各国经济数据密集发布、美联储会议纪要、伯南克主席政策等都将成为关注焦点。

展望本周，美国周日举行债务上限调整谈判，欧洲银行业压力测试结果即将公布，各国经济指标将密集公布，美联储会议纪要和伯南克主席的经济政策仍将聚焦欧洲债务问题、美国债务问题和经济形势。从欧洲当前形势和全球经济形势来看，避险占主导地位，美元、瑞士法郎、日元、黄金等避险资产将继续受到青睐。但是，美元的崛起不会一帆风顺。短期内最大的障碍来自即将到来的债务上限调整谈判。从中长期来看，美国经济复苏乏力以及由此引发的对qe3政策的担忧，也将限制美元的升值步伐。利率决定宣布后，美联储下调了对经济增长的预测。与此同时，伯南克主席有趣地表示，如果形势需要，美联储将准备采取额外行动，这意味着美联储并没有关上qe3的大门，一切都取决于经济表现。如果经济没有像美联储预期的那样反弹，qe3将随时推出。但从目前情况来看，美联储仍不太可能立即推出qe3，因此经济数据的恶化将有助于美元获得避险需求的支撑。但如果经济继续恶化，美联储可能会采取行动，然后美元就会被打压。

非农业数据给全球经济复苏的前景打上了一个大大的问号。本周，它被许多经济数据所验证，如美国消费者物价指数、生产者价格指数、零售、工业产出和贸易数据等。中国第二季度国内生产总值、英国通胀和零售数据正在等待。如果全球经济从短期放缓转为二次探底，可能会引发金融市场又一轮避险狂潮，尤其是在欧美债务危机濒临、日本L型复苏、中国硬着陆风险充满投资者预期的情况下。值得注意的是，上周六提前发布的中国cpi和ppi数据显示，中国仍面临较大的通胀压力，中国货币政策将继续以收紧为主，这将加剧投资者对中国经济增长缓慢的担忧，从而拖累全球经济复苏。

随着8月2日美国提高债务上限的最后期限日益临近，投资者将越来越关注美国的债务问题。目前，美国两大政党在提高债务上限的相关谈判中互不让步，使谈判陷入僵局。随着最后期限越来越近，如果拖延僵局，对美国债务违约的担忧将迅速升温，给美元带来沉重压力。除非美国政府允许提高债务上限，否则美国财政部到8月2日将没有资金偿还债务。由于美国长期以来被视为最稳定的国家，美元被用于全球外汇储备，甚至谈论美国债务违约都让全球市场胆战心惊。美国总统奥巴马和国会领导人试图打破预算僵局，提高债务上限。由于共和党和民主党仍有分歧，奥巴马计划在周日举行另一轮磋商。但美国众议院议长约翰·博纳(John Boehner)在新闻发布会上表示，不会很快达成协议，对于如何处理这一严重问题仍存在很大分歧。