【专家点评】政策宽松可能犹存，市场再度回归常态

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[审查]

上周五外汇市场，非美元货币继续下行趋势。关键是各国是否会出台更宽松的货币政策。特别是美联储主席上周的讲话引发了对其他国家的思考。要分析:

[/h 1..最近，日本政府可能在未来几周任命两名新的央行货币政策审查成员，以填补即将离任的伊藤中村和上崎秀吉成员的空缺。一些分析师认为，日本政府可能希望在其管理权限内影响日本央行的货币政策，达到期望央行出台更多刺激措施的目的。例如，几位日本议员在提交给日本民主党主席前原诚司的提案中表示，新任命的央行货币政策审查委员会必须倾向于将日本央行的通胀目标提高一倍，并提高资产购买力。日本央行行长白川方明的任期也将于明年结束。目前，日本正开始从2011年的经济收缩中复苏。操纵央行重组可能会暴露日本首相野田佳彦的意图，并使当前的政策讨论更加混乱。为此，瑞士信贷(Credit Suisse)驻东京首席经济学家白川浩史(Shirakawa Hiroshi)表示，政府是否干预央行决策的线索之一，将是是否任命与离任成员背景相同的成员。如果他们打破传统，或者使用明显反紧缩态度的人，这将对市场产生影响，因为这意味着未来将推出更多宽松措施。

[/h 2..近日，德国商业银行发布报告称，英格兰银行可能仍会进一步加大量化宽松(qe)规模，但如果欧洲央行的长期再融资操作能够继续生效，将会降低英格兰银行量化宽松的必要性。与此同时，英格兰银行2月份的会议纪要显示，两名成员投票支持将量化宽松政策扩大750亿英镑，而不是宣布实施500亿英镑。其提议扩大量化宽松规模的主要原因是，长期缓慢的经济增长可能会因滞后效应而损害未来的供给能力，而进一步的宽松政策可以部分抵消这种不利影响。事实上，英格兰银行已经指出，自经济衰退以来，经济的供应能力以不寻常的速度放缓。该银行的预测表明，英国潜在的国内生产总值正以每年1.5%的速度增长，而不是2007年之前十年的3.0%。如果上述观点可以接受，英格兰银行未来很可能会进一步增加资产购买数量。因此，如果欧洲银行的长期再融资操作能够大大缓解市场紧张并持续下去，将限制英格兰银行进一步推出量化宽松的必要性。

[/h 3..美联储主席本·伯南克上周的讲话似乎表明，美国放弃了第三轮量化宽松，但本质上并没有放弃qe3。主要来自伯南克在众议院和参议院金融稳定委员会的证词的核心内容。说经济增长没有希望的那么强劲，失业率改善没有希望的那么快。显然，经济复苏尚未完成。为了加强经济复苏，必须增加需求，降低失业率。二是地缘政治风险和影响原油供应的一系列因素导致油价明显上涨，对经济产生负面影响；第三，住房市场尚未稳定。基于上述原因，美联储有必要保持宽松的货币政策立场。前瞻性指引显示，美联储至少在2014年底前预测0-0.25%的目标利率区间仍是合适的。他指出，保持高度宽松的货币政策符合美联储促进就业增长和价格稳定的双重目标。综上所述，伯南克的声明显然仍对美国经济前景持空态度，疲软的经济形势仍需要宽松货币政策的更多支持。因此，伯南克放弃qe3显然过于草率。与此同时，美国上周公布的部分经济数据开始恶化，美国经济学家也认为国内经济并未聚集起上升势头，因此仍有望美联储采取第三轮量化宽松政策。

【/h/】从整体走势来看，美元指数强势上涨，回到前期盘整区间，已经逼近63日均线的阻力位，建议以持有美元为主。

【/h/】欧元:欧元持续跌破10、22均线，macd日线图快线向下。有人建议继续关注空欧元的上涨。预计周一欧元波动率在1.312-1.325之间。

英镑:英镑未能在63日均线上方保持稳定，跌破200日均线的强力支撑，一度触及22日均线的支撑。指标显示上行势头减弱。有人建议反弹应该是1.59 空镑。预计周一英镑波动在1.577-1.59之间。

澳元:澳元维持短期盘整支撑，关键支撑在1.072水平，rsi指数在50中性水平。建议关注支撑性能。预计周一澳元波动在1.065-1.075之间。

瑞士法郎:瑞士法郎温和下跌，稳定在125日移动平均线，即0.915。短期内还有进一步下行的势头，建议观望。预计周一瑞郎将在0.91-0.92之间波动。

【/h/】加元方面，加元没有进一步向上突破，rsi指数在超买后向下修正。建议观望，周一加元波动预计在0.984-0.993之间。

[gold & bull；银牛；油]

上周五现货黄金小幅下跌。除了德国零售数据表现不佳和市场风险偏好受到抑制外，意大利统计局发布的报告显示，2011年意大利经济增长仅为0.4%。此前，政府对该国经济增长的预测一直设定在0.6%的低水平，但这一目标尚未实现。该国赤字与国内生产总值的比率从4.6%降至3.9%。此外，由于西班牙今年将实施严格的紧缩措施，西班牙经济可能会萎缩。在原油方面，沙特石油官员澄清，输油管道爆炸的传言是不真实的，导致油价大幅下跌。与此同时，美元指数盘中飙升0.8%，表明投资者抛售了原油等风险资产。从技术图形分析，现货金排序在低位，但仍高于125日均线。建议谨慎持有。预计周一黄金现货波动率在1694-1726美元/盎司之间；现货银在22日均线上方波动，但5日均线已经转跌。建议重点关注34.3美元/盎司的支撑表现。预计周一现货银波动在34-35美元/盎司之间；国际原油大幅下跌，连续跌破5日和10日移动平均线，短期内处于高位波动，而macd日线图呈现下降趋势。建议峰值在107.4美元/桶以上，周一国际原油波动预计在104.8-107.4美元/桶之间。