【专家点评】童鉴：退与不退继续纠结，涨涨跌跌继续反复

【/h/】上周市场波动较大，整体形势仍围绕美联储是否逐步退出量化宽松的货币政策。周四凌晨，美联储在利率会议上宣布，量化宽松的规模将保持不变，这令市场感到惊讶。美元大幅下跌，股市和大宗商品市场强劲反弹。然而，情况突然发生了变化。美联储的几名官员在讲话中也暗示，美联储在10月份的利率会议上决定降低债券购买配额，股市和大宗商品市场受到影响。截至周一亚洲时段，金价跌至最低1313.1美元/盎司；白银再次回落至21.27/盎司左右，整体表现疲弱。

上周，美联储在最新一轮利率会议上表示，将继续每月购买450亿美元长期国债和400亿美元抵押贷款支持证券资产，经济和就业市场的下行风险已经降低。但是，如果市场利率继续上升，可能会影响未来的经济势头。

由于市场普遍预期美联储将至少削减50亿美元的债券购买规模，意外的不作为引发了市场对美联储将在更长时间内维持宽松政策的预期，美元受到打压，迅速跌至80.35的低点。

【/h/】与此同时，美联储发布最新经济评估报告，报告悲观，下调了对美国未来几年经济增长的预测。

声明指出，自7月份fomc7利率决议会议以来，经济活动一直在以适当的速度扩张。部分经济指标也显示，美国就业市场近几个月持续改善，但失业率仍居高不下；家庭支出和企业固定投资增加，房地产市场也在走强，但房贷利率进一步上升，财政政策制约经济增长；美国经济和就业市场下行风险有所降低，但如果市场利率继续上升，可能会影响之后的经济势头；美联储表示，在失业率高于6.5%，1-2年通胀预期低于2.5%的情况下，将继续维持超低利率；未来我们会根据经济前景，特别是就业和通货膨胀领域的数据，以及债务购买的利弊，考虑是否调整债务购买的强度。

美联储的利率决议和会后声明提高了市场对美联储将继续延长量化宽松政策一段时间的预期，股市、大宗商品市场等高收益资产得到支撑，但随后美联储官员布拉德的讲话再次给市场泼了一盆冷水。圣路易斯联邦储备银行行长布拉德周五(9月20日)表示，美联储可能会在10月份的会议上改变政策，或者小规模缩减债券购买计划，在刚刚结束的会议上停滞不前是一个不情愿的决定。退出预期再度浮现，高收益资产再次承压。

在美联储10月底再次召开利率会议之前，市场将继续纠结美联储是否会降低债券购买规模。在此期间，美国的各种经济数据将为市场提供进一步的判断依据，预计市场反复波动的特征将持续。

周五(9月20日)，美国众议院以230票对189票通过了联邦政府机构短期融资法案。该法案旨在解决美国政府10月1日至12月15日的短期融资问题，以防止政府机构停止行动，但交换条件是削减医疗保险资金的分配，这势必会被奥巴马否决，这意味着美国近期的金融危机仍未解决。在债务上限问题得到有效解决之前，美元的上行路径仍然充满不确定性。

从技术角度看，上周美元指数震荡下行，跌破81附近中期上升趋势线支撑位，最低接近80。周图收两个阴线，弱势依然，下方进一步支撑在79.8和79.4左右。周线图表快速指标显示，超卖区有迹象形成小型双底，这将限制美元的下跌。根据月度图表，美元指数在布林带的上下轨道在78和84.1之间波动很大。日间，美元指数无法突破5日均线的短期阻力位将继续波动回落，试探80，79.8的支撑位。

【/h/】上周金银先涨后跌收小银线十字星，周线图上k线组合波动微弱。目前，黄金和白银都已回落至此前反弹区间的50%回撤水平。如果短线突破，61.8%回撤位的支撑位将进一步考验。目前该仓位对应的黄金价格支撑在1277，白银价格支撑在20.7左右。日本和日本的金银价格都在短期均线的打压下，偏弱。所以短期如果不能突破短期均线的压制，还是会向下波动。然而，黄金和白银极有可能保持区间在中线波动，因此不建议过度关注空。

操作中，短线可以是5日均线附近的空，目标支撑位为1277/20.8。乐队指挥耐心地回到原位后，时机就低多了。黄金停在10美元，白银停在0.6美元。

金印佳R&D中心:童健以上建议仅供参考2013年9月23日