【专家点评】姜立钧：四季度黄金走势分析

我记得2011年8月，美国政府也面临着同样的美国债务危机。当时，国会的辩论也集中在是否可以提高债务上限上。我记得美国因为这个被标准普尔降级。这一事件最终导致黄金在短短两周内从1640年上涨到1910年，但最终结果是债务上限成功从14.29万亿提高到16.29万亿，黄金价格也随之下跌。然而，这种情况下有一些特殊之处。评级机构无视这一结果，接连发表对美国主权信用评级的负面评论。昨日上调债务上限时，大公国际下调了美国主权信用评级。主权信用评级关系到美国信用的基础，因为即使提高债务上限，如果权威评级机构仍然怀疑美国的偿债能力，那么黄金在中短期内仍然会受到基金的青睐。

预计第四季度会反弹

1。从去年以日元为代表的有限汇率战，美元汇率得到一定程度的巩固，使得去年第四季度黄金走强的基本条件具备。

2。第二季度欧洲债务危机的风险，尤其是塞浦路斯的银行危机，增加了人们对主权政府抛售黄金的热关注

3。对全球通胀的预期和6月份美国国债十年期实际收益率的正负变化，使得黄金的投资吸引力下降。

4。然而，随着评级机构态度的转变和美元汇率的下降，黄金有望在今年第四季度走强，但空中期的涨幅可能有限。

5。今年，etf基金的黄金减持量已从年初的1350吨降至889吨。考虑到投资需求的影响，金价影响较大，预计在1400整数水平以上反弹会有一定阻力

从过去的历史来看，从上世纪80年代到本世纪初，黄金已经下跌了近20年。除了上述影响金价涨跌的因素外，美联储在这一过程中也起着非常重要的作用。目前美联储不具备撤出宽松货币的基本条件，美国经济仍无法摆脱对债务的依赖。在这种情况下，退出宽松的货币政策最终会导致债务危机。

姜立军(外汇国际金融集团，首席市场分析师)

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