【专家点评】季峥：欧央行宣布资产购买计划 市场暴跌和流言何时结束？

【/h/】3月19日，欧洲央行扩大动作，表示将针对新冠肺炎肺炎疫情实施7500亿欧元的资产购买计划，覆盖私人和公共证券，包括现有资产购买计划下的各类资产，并将合格资产扩大到非银行商业票据，购买计划将持续到2020年底。一旦确定疫情的危机阶段已经结束，欧洲央行管理委员会将终止紧急购买计划下的资产净购买，但无论如何不会在年底前结束。欧洲央行也表示，如有必要，准备增加资产购买规模。

欧洲央行的行动无异于进一步量化宽松的政策。结合美联储近期的量化宽松政策，股市和大宗商品资产是否能马上企稳，就不好说了。但是，考虑到暴跌已经持续了相当长的时间，短期确实已经接近临界点。反弹处于边缘。但考虑到疫情对经济的影响以及不可能迅速扭转市场走势，在市场反弹后，再次下行的概率还是比较大的。

【/h/】18日下午，一则关于侨水基金爆炸赎回的消息在朋友圈传开。侨水回应说，所有传言都是假的。尽管如此，谯水在这轮行情下跌中损失惨重是既定事实。随后，侨水的业绩也流出，跌幅最大，为21%。桥水最有影响力的交易策略是风险平价策略，它依靠各种资产类别之间的不同相关性来对冲风险。美国国债对冲股票风险。股票下跌，国债上涨。然而，最近美国股市和美国国债同时暴跌。因此，风险平价策略面临巨大压力。由于卖出压力使得各类资产类别的风险飙升，风险平价策略不得不继续卖出以降低风险。这种类似于强势交易的交易，使得各类资产之间的抛售潮时起时落。股票、债券和黄金都在下跌。

【/h/】美元指数仍在强势上行，美国债券收益率持续上升，美股下跌，说明市场的流动性和避险意识并没有得到很好的提升。因此，包括黄金在内的各种资产仍然存在调整风险。

【/h/】相对而言，短期黄金没有太大调整，连续两个交易日稳定在1450美元以上。如果美股反弹，黄金有望强势反弹。在目前的环境下，中长期有理由看到更多的黄金。但是就像我昨天说的，战略上，还是采用愚蠢的方法好。等待黄金大幅下跌1450美元或以下，布局中有不止一个订单，没有杠杆，或低位操作。黄金中长期回报还不错，过去50年复合回报率约9%。如果你只增加一倍杠杆，利润将是18%。远不止一般资产的投资回报，双杠杆更能控制风险。目前白天短线位的可靠性不高，不建议大家操作。

美国原油昨天继续暴跌，每桶25到20美元，比我们喝的矿泉水还便宜！从长期来看，国际原油不太可能长期保持在25美元以下，这些产油国的财政平衡根本无法维持。美国页岩油的成本在40元左右。长期低油价不符合沙特、俄罗斯和美国的利益。可以说，现在是一个战略投资的机会。投资原油品种有两个重要前提。一是隔夜持仓成本要低。有些平台隔夜成本很高。一个是职位还低。拿一段时间很难不赢。。