【专家点评】季峥：全球经济面临衰退 普通投资者怎么投资？

【/h/】3月初，我判断美国经济很有可能进入衰退。

为什么？

原因很简单。3月3日，美联储突然降息，将基准利率下调50个基点。美联储的重要目的之一是稳定股市。从2月20日到2月28日，S&P指数下跌了15.8%。这是川先生最不想看到的。历史经验表明，如此大幅度的降息通常对稳定市场是有效的，通常可以稳定市场一段时间。

但这次降息没有达到美联储预期的效果。为什么？因为市场最担心的是疫情的蔓延及其对社会经济的影响，所以美联储降息并不能达到这个效果。3月5日，降息后的第二天，市场仍预期美联储在月中降息75个基点(最终实际降息100个基点)。一个月内，美联储连续降息100多个基点。历史上，美国经济进入衰退。例如，在2008年和2001年，降息力度不如现在。我承认，这个方法有点棘手，但是简单有效！

现在越来越多的投资银行预测美国经济将进入衰退。高盛(Goldman Sachs)预计，美国经济将较上周增长0.4%，最近一年将下降-3.8%。据估计，美国第二季度国内生产总值将下降-24%，但第三和第四季度将出现两次高国内生产总值增长。今年第二季度将是美国经济史上最糟糕的一个季度，即使是在大萧条和美国内战期间。下周将有200多万人申请失业救济金。

高盛最新预测季度环比年化gdp增长率:

Q1: -6

Q2: -24

Q3: +12

Q4: +10

年增长率:-3.8

高盛警告说，失业人数飙升了10倍

摩根大通(JP Morgan Chase)董事总经理兼经济研究主管布鲁斯克斯曼上周预测，今年第二季度，欧洲经济将比空早崩溃22%，英国经济将陷入萧条，美国经济将暴跌14%。他认为除中国以外的全球经济将萎缩13.7%。简而言之，摩根大通(JP Morgan Chase)预测，第二季度全球经济将像大萧条一样萎缩。唯一的问题是，这场衰退是否会持续到今年下半年和2021年，或者是否会在第三季度逆转。

实际上，经济衰退的程度和何时复苏还存在很大的不确定性，这完全在于全球疫情的发展和控制。

据WHO报道，截至中欧时间3月19日23: 59(北京时间20日6: 59)，全球共确诊新冠肺炎肺炎234，073例，死亡9，840例。在欧洲，有104，591例病例和4，899例死亡。目前，新冠肺炎肺炎病例已在全球176个国家和地区出现，中国境外新冠肺炎已确诊15万余例肺炎。增长速度惊人，而且这些国家似乎也没有找到非常有效的控制疫情的方法。

美国有线电视新闻网19日报道，加州州长加文·米德多；纽森在给特朗普的一封信中说:我们预计，在8周内，我们州大约56%的人口，也就是2550万人将感染这种病毒。纽森已要求向洛杉矶港派遣一艘美国海军大型医疗船，相信该医疗船将有助于缓解医疗保健系统的压力，并使洛杉矶地区能够确保其有能力应对紧急护理需求。56%的人口被感染可能有些夸张，但美国的情况极其严重。

在过去的一个月里，全球股市不断暴跌，以反映这一现实。美股暴跌超过2008年和2001年！

我们来说说投资。面对全球经济衰退，普通投资者最关心的是我们该怎么办？

【/h/】一般原则是关注资产的安全性和流动性，降低收益预期，进行合理的资产配置。今天主要讲讲黄金投资机会。投资黄金有几个原因:

首先，美国经济和全球经济进入衰退是可预见的事实，而不是可能性。在经济衰退和低迷时期，黄金通常表现得相当好，可以起到很好的保值增值作用。比如2001-2003年和2008-2010年，美国处于衰退或低迷状态，黄金上涨良好。

黄金在衰退和低迷时期表现良好

【/h/】主要原因是经济不景气的时候，股市通常会持续下跌，所以大家纷纷抛售股票。寻找避险资产，或者购买债券或黄金，黄金是传统的避险资产。当黄金购买需求大的时候，价格就会上涨。

【/h/】特别是在金融危机爆发和股市持续下跌的情况下，黄金的表现相对坚挺。虽然中间会有短暂的时间，但黄金和股市会一起下跌，这与市场流动性不足有关，通常不会持续很久。从图中可以看出，美股持续下跌期间，黄金表现不错。

【/h/】最近黄金也跟着美股一起下跌，类似于之前的情况，但这种情况通常不会持久。比如2008年，黄金和股市一起下跌了大概两到三周。在其他时间段，股市与黄金仍呈现明显的负相关。

黄金在金融危机中抗跌

【/h/】第二，看好黄金的重要原因是最近全球央行放出的资金越来越多。美联储不仅将基准利率直接下调至零，还重启了规模为7000亿美元的量化宽松政策。本周，欧洲央行实施7500亿美元的资产购买计划，日本央行计划外贷款2万亿日元直接购买股票。澳大利亚储备银行宣布将降息25个基点，并首次推出量化宽松，称将进行长期回购操作。

57 2020年35个国家和地区降息

【/h/】货币越来越多，财富的增长跟不上纸币的增长，纸币的购买力下降。根据德意志银行2019年的数据，全球负收益率债券已达15万亿美元，占全球所有政府债券的25%。

【/h/】平时经常有人开玩笑说现在什么都涨，工资却不涨。就是纸币购买力下降的直观感受。事实上，即使现在全球经济没有衰退，买一些金银，增值或者保值也是不错的选择。

第三，地缘政治问题和冲突继续存在。全球意识形态差异，利益和资源的争夺，各个国家的民粹主义似乎都在抬头。随着全球经济步入衰退，全球财富蛋糕不但没有变大，反而在缩小，必然会加剧现有的各种矛盾。

举个最典型的例子，最近俄罗斯和沙特的油价争端，导致油价暴跌。正是因为全球经济低迷，原油需求不足，产油国争夺市场份额。目前是股权之争，可能会导致更大的地缘政治摩擦。比如早期伊朗高官被无人机攻击，黄金暴涨，这也和地缘政治冲突有关。由于经济衰退，全球民粹主义浪潮可能会进一步高涨。甚至有些国家也不排除利用局部战争来缓和内部矛盾，吸引选民的注意力。

沙特和俄罗斯原油价格暴跌

总之，可以说是全球大乱，乱世存点金是对的。

第四，美国的财政赤字。事实上，财政赤字不是美国的问题，而是全球的问题。但由于黄金以美元计价，对美国财政赤字更为敏感和重要。2010-2011年黄金上涨与美国财政赤字失控密切相关。当时美国联邦政府为了刺激经济，财政赤字不断飙升，债务问题成为市场关注的焦点。S&P降低了美国的主权评级，黄金价格飙升。

今年的情况和当时有些类似。美国政府提出了1万亿美元的财政刺激计划。美国政府预计分两批直接支付高达5000亿美元的现金，每批2500亿美元。它还包括向受疫情重创的航空公司/公司提供约500亿美元的援助，以及高达5000亿美元的支持小企业和满足其他需求。

美国债务的钟声正在敲响

【/h/】经查数据，2009年美国财政赤字为1.47万亿美元，占当年gdp的9.9%；2010年财政赤字为1.3万亿美元，占当年国内生产总值的9.1%。毫无疑问，美国财政赤字今年大幅上升。去年财政赤字9800亿美元。今年，单个财政年度的赤字极有可能达到历史最高水平。目前，美国联邦政府有23万亿美元的赤字，占gdp的108%以上。如图。

现在市场的焦点不在美国财政赤字上。当疫情稳定后，赤字问题很可能成为市场关注的焦点之一，进而黄金上涨的动力会更大。

【/h/】综上所述，美国经济和全球经济进入衰退，央行加大印钞放水力度，美国财政赤字问题，地缘政治问题和冲突都是刺激黄金长期走强的重要因素。

【/h/】如果你要去买黄金，我给普通投资者一些建议，很重要。请不要忽视他们！

首先，谨慎使用杠杆。我给普通投资者的建议是，关注普通投资者。如果有10万元投资黄金，合约价值不会超过20万元。近20年来，黄金的最大调整一直是50%，从1900美元左右调整到1050美元左右。这样可以保证仓库在调整过程中不会发生爆炸。调整过程中避免被冲掉。

其次，在调整过程中尽量保持低。最起码是在年线附近买的，目前价格在1450美元左右。不要等它涨很多，去追。比如前期黄金从1500美元涨到1700美元，就不要追了。而且我当时也提醒过你。这样也能让你在漫长的调价过程中有更好的心态。我认为黄金的调整可能会持续一段时间。

第三，耐心等待持久战。资产价格的长期表现是有逻辑和规律可循的，长期看好黄金的逻辑是明确的。但短期内会有多次往返甚至长时间震荡，不可能一下子升到天上。所以，要有耐心，不要急于求成，这很重要。

【/h/】第四，不建议做短线。大多数人不容易做好，反而吃亏。如果交易能力比较强，可以考虑适当做一些对冲交易，锁定波段利润。

第五，不要指望以最低的价格购买。买个大致合理的面积就行了。我认为目前1450美元或以下的区域是一个合理的区域。可以考虑买入两三次左右。许多人错过投资机会，因为他们追求在最低点购买。

以上建议看似简单，但很有价值。也是很多人的经验教训总结。希望大家关注！很多人不赚钱就赚了金子。主要违反了我列举的几个原则。或者杠杆过大，财富心态，缺乏市场知识和经验，追求短线交易，追求最低价买入，等等。

在过去的50年里，黄金的长期回报一直不错。具体回报率是多少？长期年化复合收益率约为9%。

计算1971年到2000年的收益率更合适，也就是两次牛市的起点，1971年35美元，2000年252美元。在这30年间，长期复合收益率为7%。

从2000年到2019年，将是250美元到1500美元。这19年的长期复合收益率约为10%。

【/h/】如果只用一次杠杆，那么长期利润就是18%。远远超过一般资产的投资回报。

上面已经说了这么多，重点是黄金本身的价值及其不断上升的潜力。其实黄金的价值不仅仅是保值增值，更重要的是对冲市场风险。黄金和股票通常长期负相关。所以在资产方面，黄金的配置可以起到很好的降低整体资产风险的作用，整体收益率不会出现明显下降。

【/h/】近期黄金大幅波动，市场密切关注。很多朋友咨询过。所以本周写这篇关于黄金投资的文章。不知不觉，代码是4000字。如果你觉得还不错，请在底部点一个赞或者转发给你的朋友圈。如果你对投资黄金有任何疑问或疑问，可以留言在下面交流。