【专家点评】季峥：黄金进入关键一周 高度警惕中期调整风险

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技术分析其实就是概率分析。从概率分析的角度，我认为黄金后续调整的概率高于上涨的概率。原因如下:

【/h/】首先，截至4月25日，现货金上涨约9.5%。这种大涨幅出现，接下来几个月调整的概率很大。

比如2001-2012年的牛市。2008年11月、2009年11月、2011年4月、2011年8月(牛市高峰期)、2012年1月这五次月度涨幅均超过9%。接下来的几个月，无一例外都有比较大的调整。下月最大调整幅度分别为9.4%、7%、6.5%、11%和2.4%。虽然2012年第一个月的跌幅只有2.4%，但接下来三个月的持续调整，完全吃光了2012年1月的涨幅。

【/h/】以上数据提供了一个清晰的概率结论:在月度涨幅超过9%的情况下，我们要高度重视黄金中期调整的风险。现在追求高做多显然不合适，尤其是中线布局。

【/h/】二、黄金具有明显的季节性。

历史上，自1992年以来的29年里，黄金在4月、5月和6月表现不佳。(1992年我能入门的黄金数据。)。过去29年，4月到6月有5个好年，概率17%。下跌或震荡为主年，概率83%。

有人说黄金现在是牛市，这个历史规律大概不适用。我们来看看2001年到2012年以及4月到6月的黄金牛市表现。其中，上涨或下跌不到1%视为0涨幅。我们来看看2001年到2012年以及4月到6月的黄金牛市表现。其中，上涨或下跌不到1%视为0涨幅。

2001年+5%

2002年+3.9%

2003年+2.3%

2004-7%

2005年+1.6%

2006年+5.3%

2007年-2.4%

20080%

20090%

+2010年11.5%，7月下降4.96%

2011年+4.5%

2012-4%

【/h/】12年的4、5、6月，跌3次，涨2次，涨7次。事实上，在黄金牛市中，4月至6月的表现显著改善，上升的概率为58%。

但七次上涨中只有一次超过10%。2010年4-6月上涨11.5%，同年7月下跌-4.96%。其次是2006年和2001年增长5%，2011年增长4.5%。2020年4月25日，月度涨幅为9.5%。因此，在此基础上，即使考虑到黄金牛市，5月份继续上行的高度和概率也值得怀疑。

。

所以现在在布局上多做一些线条是不合适的。

【/h/】自2018年8月16日以来，现货黄金具有明显的周期性波动特征。下一个重要的时间窗口和低点可能是5月底和6月初。我倾向于在5月份有一个重要的调整低点。黄金调整完成后，应该会有不错的中线布局，中线会有更多的机会。

短期来看，上周五金价飙升，尾盘回落。如果周一的上涨不能继续，我感觉多头有点弱，尾盘是托市的味道。从技术上讲，1，709美元现货黄金的支撑至关重要，这是上周五的调整低点。如果跌破，很可能延续震荡下行的节奏。目标价格为1670-1660美元。当天的上限压力是1732美元和1738美元。如果能强势突破，上行趋势有望持续。但个人觉得机会不大。白银近期走势弱于黄金，主要与白银的产业属性较强有关。目前也有很大的机会看到震荡调整。压力.40区域。

黄金td对应关键支撑377-378区域。压力区382。

银色td对应键支撑3650区域。压力3740。

整体思路，如果是利好，金银可以尝试反弹，以轻仓空为主。