【专家点评】方世平：本周聚焦美联储7月利率决议及鲍威尔发布会！

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方世平7月27日分析

上周五，国际现货黄金收于1900.60美元/盎司，现货白银收于22.76美元/盎司。

美联储将于本周四02:00宣布7月利率决议，然后杰洛米鲍威尔将于02:30召开新闻发布会。从他过去一个月的措辞来看，他强调了经济前景的不确定性，对疫情带来的下行风险表示担忧，并重申需要财政刺激的协调，经济复苏取决于政府的抗疫措施。投资者需要密切关注美联储官员对经济前景的最新看法。

美国经济可能至少需要两年或更长时间才能恢复到疫情爆发前的水平，美联储(Federal Reserve)预计在此期间将利率维持在接近零的低水平。即使在采取了前所未有的货币宽松和财政支出措施后，关于进一步刺激措施的讨论仍在进行，这加强了空美元的市场气氛。

投资者对美联储本周进一步宽松行动的提前押注，确实成为了美元下行的活跃能量，所以在美联储本周决议公布之前，美元指数的负向下跌还将继续。之后市场可能会在消息发布后使美元指数反弹。

TD Bank Financial Group:一方面，美国疫苗的消息和新经济刺激措施的希望提振了市场信心；另一方面，早期迹象表明，经济复苏可能停滞不前，复杂的信号加剧了金融市场动荡。美国国会正在研究新一轮救助计划。尽管分歧仍然存在，但市场预计协议将在未来几周内达成。此外，美联储将于周四凌晨宣布利率决定。市场预计这一系列政策反应将使经济复苏步入正轨。美联储官员已明确表示，他们将很快调整前瞻性指导意见，使其更具偏见，并以(经济)结果为基础，这很可能与政策评估后正式采用平均通胀目标框架同步。预计9月以后才会出现上述变化。在本周的会议上，美联储政策声明的变化可能非常小，美联储(Federal Reserve)的杰洛米·鲍威尔(jeromepowell)可能会在新闻发布会上继续引导市场为政策变化做准备。

高盛集团(Goldman Sachs Group)首席经济学家janhatzius预测，美国国会将把疫情期间支持收入的补充失业救济金削减一半，如果救助法案最终获得通过，将导致经济复苏放缓。未来四年失业率将保持在4%以上。长期高失业率也意味着美联储未来几年不会加息。预计美联储不会在2025年前加息。与此同时，美联储将建立一些基于结果的指导方针，即承诺在通胀率继续达到2%且失业率降至一定水平以下之前不加息。

【/h/】根据技术日k线图，美元指数收于6条负线。美元指数上方压力为10日均线，下方支撑94，美元指数支撑93.72，93.09，阻力为95.58，96.81。

欧元兑美元支撑1.1485，1.1314，阻力位1.1742，1.1828

欧元兑美元:上周五欧元兑美元最高为1.1658，最低为1.1580，收于1.1655。

【/h/】欧洲央行将重启战略评估，并将更仔细地分析欧元区财政政策的影响。货币联盟中的财政和货币政策已被添加到概述战略评估范围的工作主题中，其他主题包括通货膨胀、数字化和气候变化。仅在战略评估后几个月，欧洲央行(European Central Bank)就决定推迟4月份的评估，因为政策制定者专注于遏制冠状病毒大流行的经济影响。Christinelagarde表示，战略评估的第一次会议将于9月举行。

欧洲央行理事会成员pablohernandezdecos表示，欧元区经济复苏缓慢，各部门和各国之间表现出不平衡。需要高度的货币宽松政策。欧洲央行准备采取必要措施支持经济。如果西班牙疫情保持稳定，最近的复苏将在整个夏季持续数月，并导致第三季度环比高增长。如果最近的爆发得不到控制，恢复过程可能会被破坏。

从技术日线图来看，欧元连续六个正线收盘。上方压力为1.1742，下方压力支撑10日均线。

英镑/美元支持1.2604，1.2416和电阻1.2893，1.2994

英镑:上周五，英镑兑美元升至1.2805，最低触及1.2715，收于1.2793。

英国于2020年1月脱离欧盟，目前正处于为期一年的过渡期，其间双方进行了多次磋商，试图建立从贸易到安全的新型关系。但到目前为止，英国和欧盟之间的谈判几乎停滞不前。英国和欧洲本周将在伦敦举行非正式会谈，另外一轮正式会谈将于8月17日在布鲁塞尔举行。如果不能达成协议，关税和配额将在年底英国正式脱离欧盟时重新实施。英国一直在推动夏季之前达成协议，而欧盟已经为10月份的欧盟峰会设定了最后期限。如果达成协议，将需要得到所有欧盟成员国政府的批准。

德意志银行(Deutsche Bank)经济学家桑杰拉亚(sanjayraja):英国退出欧盟的结果可能决定英国经济复苏的力度；这两个结果是没有达成脱离欧盟的协议和最基本的自由贸易协定。供应压力很可能会削弱英国未来几年的经济增长前景。

【/h/】根据技术日线图，英镑连续六条正线收盘。6月10日，上方压力达到1.2813的高点，下方压力支撑10日均线。

黄金支撑1834.77，1768.95，阻力1936.65，1972.71

【/h/】上周五，金价触及1，906.88美元/盎司的最高水平——2011年9月以来的新高，并触及1，881.10美元/盎司的最低水平，最终收于1，900.60美元/盎司。

本轮金价上涨的主要因素之一是全球央行货币政策极度宽松，美联储无限放水，大量资金涌入黄金市场，从而推高金价。

从通货膨胀的角度来看，美联储持续的大规模宽松政策已经流入股市，推动标准普尔500指数指数收复了今年以来的大部分跌幅，而纳斯达克指数继续创下历史新高，通货膨胀已经在股市得到了反映；与此同时，追踪美国通胀保值债券的etfisharestipsetf继续创下历史新高，突显出市场通胀预期的快速上升；从通货紧缩的角度来看，到目前为止，需求疲软抑制了发达经济体的价格。在今年6月份反弹之前，美国消费价格指数已经连续三个月下跌；美联储政策制定者最新预测显示，未来两年通胀率仍将低于央行2%的目标；奥利弗，彼得森国际经济研究所高级研究员？奥利维耶布兰查德表示，现阶段，即使美联储竭尽全力，仍未导致需求大幅增加；美国政府1200美元的刺激支票不足以刺激通胀。尽管这些支票有所帮助，但它们并没有导致需求激增。

【/h/】虽然从传统的角度来看，黄金作为对冲通胀的工具，在通胀暴涨时会导致资金涌入黄金；相反，由于通货紧缩期间货币购买力上升，市场倾向于持有现金，对黄金不利；但通缩不利于黄金的基本逻辑是，当通缩发生时，由于价格下跌、实际利率上升，市场倾向于持有现金；目前全球经济陷入困境，各国央行前所未有的宽松政策使得全球实际利率为负；即使近期实际利率有所反弹，但仍处于负区间，与实际利率因通胀而下降的原理基本一致；黄金作为非盈利资产，相比之下是正回报，所以更有吸引力；只有当市场基准利率高且存在通缩风险时，它才会真正构成黄金价格的profit空1；随着近期市场发布的喜忧参半的信号，全球经济下行风险加剧，具有抗通胀、抗通缩风险的黄金将成为市场首选。

马克莫比乌斯，McPuss Capital Partnership的联合创始人:立即购买，继续购买黄金。在央行大规模流动性的情况下，实际利率为低或负，美元下跌和通胀预期上升也支撑了金价。当利率降至零或更低时，黄金成为一种有吸引力的媒介，因为你不用担心赚不到利息，而黄金的价格通常会在市场不确定性增加时上涨。如果我是你，我现在就买黄金，我会继续买，因为黄金市场蒸蒸日上，表现挺好的。

世界黄金协会(World Gold Council)首席市场策略师兼研究部门负责人约翰里德(johnreade)表示，全球经济的不确定性将支撑下半年的黄金投资。疫情对海外经济造成了极其严重的影响。起初，市场预计经济将迎来快速的V形复苏，但现在它正转向较慢的U形复苏，更有可能是W形复苏。不确定性将保持在较高水平，这可能会对投资组合产生持久影响。高风险、低机会成本和正价格潜力将支撑今年剩余时间的黄金投资。

【/h/】与黄金一样，白银也被视为避险投资资产，但在工业领域应用广泛，易受经济下滑影响；在新冠肺炎疫情最严重的时期，银价表现不如金价，但最近反弹至每盎司20美元以上；白银暴涨，一方面是因为金银比例高；另一方面，对白银供应从基本面收缩的担忧也推动了本轮上涨。

从技术面日线来看，黄金连续六个正线收盘。2011年9月，上方压力达到高点1920.30，下方压力支撑10日均线。

今天关注的主要数据领域如下:

7月16:00德国ifo商业气候指数

20:30美国6月耐用品订单月费率初始值(%)