【专家点评】三大关注事件：德国3季度GDP和11月IFO指数，意大利零售销售

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【/h/】美国感恩节后，预计周五成交量较低。但欧盟峰会将继续在第二天举行，讨论预算问题(下周一将讨论希腊)，双方可能会宣布可能引发市场波动的声明。此外，德国ifo和第三季度gdp数据也将受到密切关注。

德国第三季度gdp(北京时间15:00)。市场普遍预计，德国第三季度国内生产总值(gdp)将在最后一个季度增长0.2%，最终年率增长0.9%。这些数据并不新鲜。采购经理人指数等经济指标或多或少证实了第四季度经济零增长，市场已将注意力转向2013年的经济形势。然而，一些评论家和分析师坚持认为，今天的gdp数据仍然重要，不是因为数据本身，而是因为它的政治力量:商业形势恶化是一回事，这是可以解释的，但指向接近零的经济增长的数据将受到公众关注，从而增加政治压力。默克尔似乎急于对希腊做出初步结论，希望这将有助于德国实体经济在明年大选前复苏。因此，不良数据短期内可能会削弱欧元/美元，但中期内是好的。在寻求避险的投资者需求的推动下，德国最近实现了房地产的小幅复苏，这将明显促进实体经济的增长。这将反映在gdp的子指标中，但不会给本文的讨论带来新的内容。ifo指数覆盖的部门此前公布的数据已经显示了这种情况。

【/h/】11月德国ifo指数(北京时间17:00)继隔夜采购经理人指数之后，本周欧洲需要关注的数据无疑是德国ifo指数。市场普遍预期，商业预期指数将从10月份的93.2小幅降至92.9，当前指数将从此前的107.3进一步降至106.3。图表显示，商业预期指数能更好的预测现状指数，通常是几个月前提前转的。这也为时势指数何时下跌提供了指导，因为商业预期指数领先时势指数几个周期，时势指数会填补两者之间的缺口。值得指出的是，2001年的商业预期指数约为90，2008年约为80。

此外，ifo追踪的四个部门是制造、建筑、批发销售和零售。这几个板块之间存在巨大差异:批发销售尤其是制造业的现状指数自2011年年中以来一直在下降，而零售销售板块的现状指数下降幅度不大，而建筑业则一直保持在较高水平。与此同时，制造和批发销售部门的商业预期指数指出，这两个部门将进一步走软，而零售销售部门的商业预期指数最近才开始暴跌，而建筑业的商业预期仍在上升。总之，前景最差的是制造业，然后是批发销售，然后是零售，最后是建筑业。因此，笔者将关注制造业，其次是建筑业的商业预期。如果房地产繁荣消退，整体经济前景将迅速恶化，甚至可能回到2008年的水平。

意大利9月份零售额(北京时间17:00)。预计9月份意大利月零售额增速为0.3%，8月份持平。西班牙周四成功拍卖债券后，欧洲猪国(葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙)债券收益率下降，整体市场表现乐观。如果意大利零售额下降0.5%，可能会令人惊讶，这可能会导致欧元/美元小幅抛售。但是和德国的gdp一样，这个数据是提前预测的，所以主要还是要关注ifo数据。